獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

緊密結合中國市場  ~ 台股拉回低檔空間不會太多

本周國際股市受陸股破底衝擊，加上市場謠傳歐洲央行即將於7/1到期的5400億美元債權，歐洲財政弱勢國家銀行恐無法如期清償，再度令歐、美股市投資人惴惴難安。美國道瓊指數以長黑K線急挫型態跌破萬點關卡，連帶使外資於6月最後三個交易日，於台股賣超達301億，並促使台股跌破月線(20日)支撐，原本走揚之短期10日均線，亦由上揚轉為下滑。經此折騰，大盤指數再下探前兩次7000點前低點支撐，分別為5/25日之7032點，及6/9日之7048點，可能性也跟著增加。

近期公佈之5月份經濟領先指標年增率為16.3%，為自2010年1月份高點之27.4%高峰後，連續第4個月下滑，這讓不少人擔心股價指數上攻動能也將隨之趨緩。所幸，5月經濟領先指標綜合分數仍達110.5，為連續第16個月上揚，此顯示未來經濟景氣趨勢仍持續向上不變。

觀察經濟領先指標年增率、經濟領先指標綜合分數，與台股大盤指數之對照分析，吾人得出以下三點結論：(詳請參閱「獵豹財務長投資羅盤」一書)

1.      經濟領先指標綜合分數與年增率同時出現下彎趨勢時，台股通常都將出現大幅的空頭走勢。唯一例外的時間在1989年1月指數最低點為4645點，上漲到1989年8月的10,224點，其餘時間出現此種情況共四次，台股全部重挫收場。
2.      當領先指標綜合分數年增率下彎，但領先指標綜合分數持續向上擴張時，則台股在經大箱型橫向盤整後，仍可維持向上格局。( 如2003年 ~ 2007年)

3.      但若經濟領先指標綜合分數趨勢下滑與年增率出現負數同時出現，則台股指數全部無法避免呈現長期空頭走勢。
台股目前為第2種情況，因此，經濟領先指標綜合分數之持續追蹤將變得相當重要。若綜合分數出現明顯轉折向下趨勢，則對台股將是相當負面的訊息。

《經濟領先指標與台股指數月線對照圖》
 


圖表來源：XQ全球贏家     資料整理：鉅豐財經資訊

造成美股重挫破萬點的另一個原因為，美國6月份消費者信心指數從5月的62.7，下降至52.7，下降幅度不小，使得市場投資人擔心美國經濟前景將再度轉弱。消費者信心指數主要反應受調查民眾之「心理預期」，內容含消費者對目前與往後六個月的經濟景氣、就業情況與個人財務狀況的感受和看法。美國5月失業率仍高達9.7%，雖已脫離此波高峰2009年10月之10.2%，但仍顯示就業市場仍處於弱勢，美國消費信心指數自然無法持續大幅攀高。5月之消費者信心指數為62.7，創2008年4月以來新高，6月雖回落至52.9，但相較於2009年2月最低點之25.3，6月之消費者信心指數，其實並無法說明美國經濟景氣將陷入二次衰退的窘境。

市場訊息每日總是瞬息萬變，讓人眼花了亂，但吾等應謹記將各種資訊化繁為簡，掌握重要的總體經濟指標以釐清總體經濟環境趨勢。而在個別投資標的上面，則應專注於上市櫃公司營運數據之追蹤觀察，以避免投資心理狀態於市場資訊雜沓分陳之際，入進退維谷的窘境。近期台股雖呈現弱勢拉回格局，但在大盤走弱之際，仍不乏逆勢維持紅盤類股，諸如百貨貿易、運輸、塑膠、通訊、食品及生技醫療等等，於周三(6/30)均逆勢上漲。除三大電信公司著眼於高股息殖利率之外，其餘均屬兩岸經濟交流下的受惠族群，台股再可望更加緊密結合中國市場之下，低檔恐怕也不會太多。



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