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資料來源:XQ全球贏家



「好產業、好公司、好股價」三者缺一不可

近期台股在美股拉回,加上面臨8,000點的整數心理關卡,出現整理格局。周二(8/17)立法院表決通過兩岸經濟合作架構協議(ECFA),ECFA預計於9月正式生效上路,但台股卻冷淡以對,此並非ECFA對台灣經濟已無激勵之實質效果,而是顯示長期題材性議題,對台股短期行情之影響性已明顯降低。

自2009年台股由空翻多以來,以中國內需市場為題材之個股,藉中國內需市場持續呈現高度成長,加上兩岸協議簽定ECFA題材,始終成為台股中的明星焦點。這些個股中,有些在中國地區的營運確實已產生亮麗的獲利數字,有些則方開始轉虧為盈,有一些則尚未產生實際獲利;但無論轉投資中國地區業務之獲利數字多寡,或有無對台灣母公司匯回資金,進行現金股利之發放回饋,這類公司的股價泰半已漲幅驚人,遠高於大盤指數之漲幅。

舉例而言,以持股上海大潤發9.66%、濟南大潤發14.49%的潤泰全(2915)為例,該公司於2009年從中國地區業務認列之投資收益為3.52億台幣,2010年第一季,則僅認列611萬台幣;而持股上海大潤發6.31%、濟南大潤發9.46%的潤泰新(9945),於2009年從中國地區業務認列之投資收益為1.8億台幣,2010年第一季,甚至認列1966萬台幣虧損。

筆者同意以中國內需市場之成長性而言,大潤發長期營運之成長及獲利均可期,但必須提醒讀者,對股票投資者而言,投資股票務必謹記三大原則,即「好產業、好公司、好股價」三者缺一不可,其中尤以「好股價」最為重要,也是最後決定是否買進一家公司股票的最重要考慮因素。換言知,縱使具備「好產業、好公司」特性,當股價漲幅過大之後,對外部投資者(非經營者或其關係人)而言,都是高風險的投資行為。

潤泰全(2915)股價自2008年11月低點12.45元,上漲至近期高點108.5元,而該公司2008年、2009年、2010年第一季之每股獲利數字,分別為0.49元、0.66元、負0.06元,股價之上漲來自想像力遠高於實際獲利數字之呈現。再看潤泰新(9945)股價自2008年10月低點11.4元,上漲至近期高點59.5元,而該公司2008年、2009年、2010年第一季之每股獲利數字,分別為0.68元、0.85元、0.16元,同樣地,也呈現本益比偏高的現象。

近期美國經濟數據持續降溫,終將對全球經濟造成收縮效應,中國經濟則持續穩健擴張,提供台股長線向上動能。然而,過度想像力的渲染、不理性追高題材性股票,將使自己陷入投資險境!



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