蘋果專欄(1000120)－獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

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【台股日線】

資料來源：XQ全球贏家

【台股週線】

資料來源：XQ全球贏家

【台股月線】

資料來源：XQ全球贏家

【台積電2330】

資料來源：共同作家tivo168提供

【美國-工業生產】

資料來源：XQ全球贏家

【美國-產能利用率】

資料來源：XQ全球贏家

【CRB指數】

資料來源：StockQ

景氣加速成長末期尚未到 ~ 藝高膽大者開香檳！

台股指數周三再度刷新此波回升以來新高，終場以9086點收盤，離馬英久就任當天高點9309點，已近在咫尺。還原上市櫃公司除息因素導致之指數下跌點數，目前的指數點數恐怕早就突破2007年10月高點9859點。拘泥於點數之猜測其實並無多大意義，倒不如回歸總體趨勢方向來的實在。

翻開目前的股價指數K線圖，無論從日、周、月K線觀察，所有的短、中、長期平均趨勢線，均同步呈現上揚趨勢。市場走勢明顯告訴大家，台股目前處於多頭循環之中，並無任何改變。讀者其實不用費心去學複雜難懂的技術分析，趨勢線只是一個簡單觀念，但它卻點出一個明確的方向；本專攔自開版以來，從不講複雜的技術分析，也絕不漲時看多、跌時看空，市場趨勢是具體存在的事實，不用有太多的主觀多空預期。

台積電(2330)近日釋放出的訊息，今年資本支出上看80億美元，相較2010年的59億美元的歷史最高點，更向上增加35.6％。可見，台積電對於未來產業景氣及企業競爭力，仍滿懷樂觀。台積電周三收盤價每股為78元，總市值已超過2.02兆台幣，成為台股有史以來最高市值之上市公司。台積電去年前三季每股稅後純益(EPS)為4.67元，一般預估該公司全年EPS約在6.5元上下，以此推估，其目前股價本益比為12倍；對照該公司在全球晶圓代工的龍頭產業地位，12倍是合理本益比嗎？

據稱晶圓雙雄農曆年期間將全面趕工，台積電(2330)新竹及南科兩座超大型晶圓廠將首次於農曆年全面停止歲修，聯電(2303)部分廠區歲修天數則短至僅半天。由晶圓代工產業的強度，位居上游之IC測試業者，近期股價均表現強勁。預期半導體代工景氣帶出的產業鍊，將成為台股首季的強勢族群。
近期美國經濟指標指向經濟景氣復甦漸轉趨穩定，中國人民銀行為抑制通貨膨賬壓力再度調高存款準備率，台海兩岸企業則同樣面臨工資調漲壓力，而國際原物料價格(含食品類)則出現越來越明顯的走高趨勢。這些都是全球經濟景氣循環加速成長的現象。
在景氣加速循環初或中期，績優公司股價仍將快速上漲，這是一個資產快速重分配階段；但若開始出現明顯的惡性通膨壓力，並引起央行快速、密集性的調高利率，則是景氣循環快速成長末期的現象，也將是股價指數的最高反轉點。2011年的台股仍有大獲利機會，但卻也將隱藏著高度的長期套牢投資風險。

資料來源：獵豹財務長投資羅盤

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