獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

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《語音檔》
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【3月份營收創新高】









資料來源：MoneyDJ理財網　DJ投資家



【上市櫃營收統計】


圖片來源：共同作家 tivo168提供


【布蘭特原油價格走勢圖】


資料來源：XQ全球贏家


【CRB指數】


資料來源：StockQ


【企業盈餘變數】


資料來源：股票投資基礎班課程講義


股市嘉年華 ~ 請記得提早進場及退場

上市櫃公司3月營收表現不差，創新高家數高達126家，單月營收較2月成長率達33.3%，第一季累積營收年增率為10.1%。原已連續3個下滑的3個月平均營收趨勢線因單月營收攀高、且高於2010年12月營收，因而一舉由下滑轉為上揚，代表長期營收趨勢之12個月平均營收趨勢線則持續穩健上揚。整體上市櫃公司第一季營收成長動能雖因基期墊高，不若2010年同期強勁，但趨勢向上沒有改變。

以產業別區分，3月營收創新高之公司，傳統產業中以紡織(13家)、塑膠(8家)表現最為亮眼。主要受天然棉價格大幅上漲，人造纖維在成本及替代需求同時轉強下，營收明顯走高；塑化原物料則在國際原油價格持續推高，下游需求亦增強下，相關公司營收亦同步拉高。這些公司在低成本庫存原料漸漸消化完後，其第二季獲利是否能與營收同步，將是股價能否再創高點或進入反轉的關鍵點；投資者在追高營收創新高個股的同時，應保持謹慎警戒心態。電子產業中以上游之LED及光元件產業(8家)表現最為突出，例如太陽能矽晶圓、太陽能電池、LED晶粒、光學鏡頭等，均出現營收表現不俗的公司。

企業營運獲利決定於商品銷售數量乘以平均銷售單價(ASP)後的總營業收入，扣除各項生產銷售成本後即為稅前淨利，並於繳納營所稅後成為稅後純益。企業獲利除受營業收入消長影響外，亦受生產銷售成本高低左右，而生產要素成本主要來自三大類別：即直接原物料、員工薪資、企業融資成本(利率)等三大項。以目前的總體經濟環境而言，這三大生產要素成本均處於上揚趨勢之中，企業營運成本未來將有增而無減。

相較於中國工資率漲幅動輒20%~30%，行政院擬調整公務員薪資3%，可說小巫見大巫：然而，企業營運成本並非僅有員工薪資一項。北海布蘭特原油已由2010年初之每桶80美元上漲至121美元、原物料商品期貨CRB指數則從283點上揚至359點、台資企業於中國廠區薪資過去兩年平均調幅在30%以上、企業融資成本亦同步上揚之中。

企業生產要素成本上漲乃經濟景氣擴張的必然現象，但進入快速上漲週期則是經濟景氣接近景氣擴張循環高檔區的徵兆。台股得利於年底國會及明年總總選舉，選民手上的選票及股票勝過企業帳上鈔票(獲利)；股民若參與這場嘉年盛會，請記得帶著計時警報器，免得散場後留下來收拾杯盤狼藉的殘局。

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