獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

【美國道瓊日線】


資料來源：XQ全球贏家


【台股日線】


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【三大法人買賣超統計】




【CRB指數】


資料來源：StockQ


【布蘭特原油】


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【中國-一年期貸款】


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【中國-CPI指數】


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【美國-成屋銷售】


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【美國-新屋銷售】


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【美國-消費者信心指數】


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【台幣匯率日線】


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【各國匯率比較表】




資料來源：XQ全球贏家
資料整理：鉅豐財經資訊




買票進場的，請帶上記時警報器！

在美股連日收紅、三大法人(外資、自營商、投信)於5月最後一個交易日買超174億帶動下，台股以連續兩日的中長紅態勢再度站上9000點關卡，單日成交量亦分別達1334億及1313億，5日及10日平均成交量同步重回千億之上。台股短線呈現價量齊揚，市場氣氛再度轉為熱絡，貪婪動能亦蠢蠢欲動，隨時可能再現。

上市櫃公司第一季財報於4月底公布完畢後，2011年上半年財報又要等到8月底才能揭曉，這中間將有整整4個月的空窗期，在此期間，上市櫃公司將舉辦年度股東會，除息及除權的戲碼也接續上演，市場不乏炒作題材。

就財務分析及企業評價的學理觀點，長期股票價值係在反映企業創造淨現金流入能力的高低，長期現金流量維持淨流入的公司，方能提供股東長期穩定的現金股息。因此，一兩個年度的高現金股利，並無法代表企業就具備淨現金流入的創造能力。不少上市櫃公司，可能一邊向外部債權人舉債或融資，另一面轉向市場大聲喧嚷自己的高股利政策，試圖製造股價炒作題材，以吸引不知情的投資者高價買股。

投資者面對市場或媒體焦點集中炒作高現金股息殖利率概念股時，務必靜下心來檢示投資標的長期現金流量是否穩定。其次，股票乃表彰股東對企業所有權之有價證券，無論配息高低，對原有股東之權益並無增減，部份股東反而可能因領取現金股利，產生額外稅額負擔。

因此，對高獲利及高現金流量創造能力的公司而言，高現金股利政策並非積極且高企圖心的經營者應有的心態；勇於任事的經營者應以股東委任、公司所有可用之資源，積極為公司創造更大的獲利成長空間，最後讓獲利數字透過高股價來回饋所有股東，才是合理的股利政策。只想創造話題、營造氣氛的企業，通常是操守不良的企業經營者，投資者務必睜大眼睛、避開這類公司。

上市櫃公司此刻普遍面臨上升中之生產要素成本(原物料、工資、資金利率成本)的大環境，並不會因為短期股價指數波動而改變；近期美國總體經濟指標指向弱勢發展、中國通膨率則仍如芒刺在背、台幣升值壓縮低毛利率企業獲利空間，對全球總體經濟及個別企業獲利之負面威脅並未轉緩。

2012年初是重要的選舉時刻，辦個嘉年華會營造市場歡樂氣氛，資金若夠甚至可雇個明星煽動宴會熱度，但買票進場的，提醒您：記得帶上會發出宴會結束前警鈴的記時器！

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