【道瓊週線】


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【全球股市排行】


資料來源:StockQ


【美國-消費者信心指數】


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【美國-失業率】


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【美國-非農業就業人口】


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【美國-初領失業救濟金】


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【美國-成屋銷售】


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【美國-新屋銷售】


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【歐元匯率週線】


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【英國-CPI】


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【中國-CPI】


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【印度-CPI】


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【布蘭特原油】


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留意全球經濟反轉成停滯性通膨風險!

在美股連5周收黑之下,台股前兩周竟逆勢向上收紅,近兩周漲幅在全球股市排行中,僅次於越南(上漲10.21%)、俄羅斯(上漲5.79%),在國內「塑化劑」幾乎無所不染的環境中,台股又締造了另一次奇蹟。但這奇蹟能長期一直自外於全球經濟體系之外嗎?恐怕很難。

美國最近兩周公布的總體經濟指標幾乎全偏向弱勢方向。5月消費者信心指數從今年2月高點72,下降至60.8,在景氣正常擴張期,消費者信心指數約介於80~110之間,亦即美國此波自2009年下半年以來的景氣復甦恐怕都尚未回復至正常水準之最低檔區。5月失業率再度升高至9.1%,非農業就業人口增加數從4月的23.2萬然陡降至僅5.4萬人,初領失業救濟金人數更連續8周站上40萬人以上,顯示美國就業市場再度出現轉弱現象。

就業市場持續弱勢所致,美國房市依舊於谷底擺盪。4月成房及新屋銷售量分別較去年同期持續衰退12.9%及23.1%,全美成屋房價中位數持續較去年同期下跌5.0%,美國第一季房價指數比去年同期下滑5.5%,創近兩年來最大跌幅,主要是因法拍屋持續壓低房市價格,第一季房價比去年第四季下跌持續性2.5%。

美國民眾雖因2009年以來金融資產價格上漲,尤其是股票價格上漲,而使其整體資產不致因房價下跌而產生嚴重的負財富效應,但若美股出現劇幅修正,則美國民眾之負財富效應將會變得越來越嚴重,提高經濟再度走弱的「二次衰退」風險。

已開發工業國家,歐陸大國如德、法等國,一度受益於2010年上半年之弱勢歐元,出現較大幅度之經濟復甦。但隨歐元自2010年中回升以來,德國經濟成長動能再度出現停滯情況。然而,歐元區4月份消費者物價指數年增率已達2.8%,英國更高達4.5%;歐洲地區通膨壓力正逐月提高之中。

高經濟成長之新興工業國家之通膨數據並未隨連串升息而出現趨緩,4月消費者物價指數年增率分別如下:中國5.3%、巴西6.5%、印度9.4%,均已出現持續性的通膨升溫趨勢。消費者物價指數的大幅上升,最終也將導致消費者實質可支配所得的降低,成為景氣收縮因子;企業體的獲利則可能隨生產要素成本上揚反轉下滑,最終成為總體經濟景氣由盛而衰的縮影。

此波通膨主要來自供給面的短缺及不足,但下游總額需求若出現轉弱趨勢,演變成停滯性通膨的危機就會提高;在停滯性通膨之下,股票投資之風險將有增而無減。



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