美國加州大熊湖山區
【台股週線】
資料來源：XQ全球贏家
【道瓊週線】
資料來源：XQ全球贏家
【三大法人買賣超統計】
【股價趨勢轉空頭之個股】
資料來源：MoneydDJ理財網
台股面臨長期多空循環轉折的風險提高
台股上周在美股連6周收黑，帶動外資於台股連續賣超，多頭氣勢頓時快速轉弱，周K線一反先前逆勢收紅型態，連續兩周收黑。統計上市櫃公司各期平均線呈現空頭排列者，即同時10日線低於月線(20日)、月線低於季線、季線低於半年線的公司家數，已從前一周的約110家增加至接近140家，上市櫃公司股價的趨勢形態最近兩周正快速轉為不利多頭的走勢，其中不乏重型權值股也在其中。讀者務必謹慎檢視手中投資標的，暫時避開這些趨勢轉為空頭排列的公司。
近期美國公布的總體經濟指標仍偏向負向居多，顯示美國經濟景氣復甦仍偏弱。5月份產能利用率持平於76.7%，離1972年 ~ 2010年平均值80.4%，仍有一段不小距離，此波產能利用率自2009年6月谷底67.3%，一路震盪走高至2010年12月的76.8%，已半年無法超越此數字，呈現遲滯現象，由此可見，代表美國實質經濟之製造業景氣似乎已面臨階段性瓶頸。未來一季產能利用率若再度反轉回頭向下，則美國經濟陷入二次衰退的危機將浮現，美股自2009年2月以來的多頭循環可能就此宣告終結；美股若出現長期多空轉折，外資在台股態度將很難逆勢做多，2008年走勢可能重演。
圖1.美國S&P500與產能利用率對照圖
資料來源：XQ全球贏家 資料整理：鉅豐財經資訊
由上圖可以看，在產能利用率高於長期平均值時，美股維持長期多頭走勢，但當產能利用率趨勢向下，並跌破平均值時，美股呈現長空格局。2009年6月之後，產能利用率自谷底回升，美股亦震盪走高。然產能利用率此波上揚趨勢，不僅無法站上80.4%的長期平均值之上，最近半年甚至出現停滯不前窘境。萬一未來幾個月產能利用率出現較大幅度下滑，將正式宣告股市另一次空頭循環的開始。
圖2.台股加權指數與美股S&P500指數對照圖
資料來源：XQ全球贏家 資料整理：鉅豐財經資訊
由圖2對照台股與美股走勢，可以清楚發現，台股與美股在2000年以後，兩者長期多空循環趨勢及轉折，在時間點上，幾乎接近一致。由此可見，兩者高度相關之特性。
外資持有台股市值佔台股總市值比重已超過三成，而外資對台股的買賣超態度又以美股漲跌為馬首是瞻。因此，2012年初雖有二合一大選保障政策多頭，但人為的操控力量是否能敵全球經濟趨勢？答案不言自明，不久未來的美股多空走向將給台股投資人答案。
表1.股價趨勢轉為空頭排列的重型權值股
資料來源：XQ全球贏家 資料整理：鉅豐財經資訊
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