蘋果專欄(100-07-28)－獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

【美元指數日線】

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【西德州原油】

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【黃金週線】

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【CRB指數週線】

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【中國-CPI年增率】

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【印度-CPI年增率】

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【印度匯率月線】

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【巴西匯率月線】

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【俄羅斯匯率月線】

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【人民幣匯率月線】

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【美國-初領失業救濟金人數】

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【美國-失業率】

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【美國-非農業就業人口】

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【美國-消費者信心指數】

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【台股月線】

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【道瓊月線】

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【三大法人買賣超統計】

空頭收縮循環風險持續提高

近期國際股市的漲跌圍繞著兩個題材打轉，一個是歐債危機消息面的起伏，另一個則是美國總統與共合黨國會領袖對提高美國國債上限的協商進展。前者對市場的影響隨時間拉長而減弱，後者因8/2日的最後期限即將逼近，市場神經是越來越緊。

標準普爾(S&P)信評公司不只一次放話，欲將美國債信從AAA最高等級中除名。導致代表美元匯率強弱的國際美元指數近期再度下滑至6/7日以來新低之73.53點；國際原油價格再度走高，西德州原油每桶價格從6月下旬的90.6美元，上漲至99.59元；代表避險需求的黃金價格則在周三再創歷史新高，每盎斯來到1624.29美元；國際商品期貨CRB指數重新逼近6月高點350點。

7月以來的國際能源、黃金及商品價格上漲，並非來自實質總體經濟面的拉升，美元危機再起恐怕才是主因，此將加重原本飽受通膨之苦的新興工業國家物價上漲壓力。「金磚四國」成員中，目前俄羅斯消費者物價指數年增率為9.4%，巴西6.7%、中國6.4%、印度8.7%，各國央行貨幣政策持續緊縮，利率不斷向上調升，導致各國匯率近期亦出現向上飆升。

印度盧比匯價周三已突破2010年最高點，創2008年9月以來新高；巴西里拉匯價更已突破2008年最高點；俄羅斯幣只差臨門一腳便可突破5月高點，站上2008年12月以來新高；人民幣匯率則在過去6個交易日，每日匯價均再創歷史新高。美國聯準會主席伯南克恐怕很難預料，一場每任總統任內都會上演的調高國債上限戲碼，此番卻可幫助美元貨幣自動急貶，在其貨幣寬鬆政策已近黔驢技窮之際，提供美國經濟免於溺斃之另一塊浮木。

相信美國提高國債上限法案，終將在各退一步下取得府會均不滿意的結果，但縱使法案過了，美國經濟就會很快好轉嗎？美國初領失業救濟金人數已連續15周高於40萬，明顯高於第一季；失業率及非農業就業人口亦乏善可陳；無論成屋或新屋市場，縱使出現單月微幅反彈，但仍於谷底低盪；消費者信心指數6月為59.5，離2003 ~ 2007年景氣穩定擴張期之80 ~110區間，仍顯遙遠！

美股自2009年3月的6469點上漲至最高12876點，漲幅接近一倍；台股則自2008年11月的3955點上漲至最高9220點(未還原現金股息下降點數)，漲幅達133%。此刻美國經濟可能再陷泥淖，新興工業國家低估之匯率優勢將被迫矯正，並伴隨通膨的現世報。宇宙四時輪迴，春盡夏至秋紅冬蕭瑟，耐心等待夏日將盡後的自然收縮循環吧！

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