【道瓊日線】


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【台股日線】


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【三大法人買賣超統計】




【外資淨匯入統計】






【台股月線+領先指標】


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【外匯存底統計】






【M1b年增率】




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【貨幣統計數】






【景氣對策信號分數】


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【領先指標年增率】


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反彈波段都是減碼機會!

繼證交所統計資料顯示外資於8月份賣超台股共計1903億,創下歷史單月最大賣超金額後,金管會緊接著在上周五(9/2)公布8月外資淨匯出80.22億美元,折合台幣約2,326億,為金管會發布此資料以來之單月最大匯出金額。由此可見,外資不僅在台股做出賣超動作,甚至將原先以現金或其它方式持有之台幣計價資產,在8月做出大量的匯出動作。

在外資大量匯出的8月,台幣匯率卻僅小幅回貶1.24角,幅度僅0.43%,顯見台幣及美元外匯市場供需尚稱平穩。但在外資大量匯出之下,台灣8月外匯存底小幅下降4.72億美元。央行透過賣出外匯資產,並同時回收外資賣回的台幣資金,將可能使國內8月貨幣供給額總計數及年增率同步下降,此將影響9/26日將公布的景氣對策信號及領先指標綜合分數。

國內7月景氣對策信號綜合分數24分,創近22個月新低,但燈號「綠燈」仍在代表「景氣穩定」的23 ~ 31分的下緣,若8月份綜合分數跌落於23分以下,景氣燈號將轉為「黃藍燈」,就代表「景氣欠佳」,股市將很難有太好的表現空間。

對經濟景氣更為敏感的領先指標綜合分數,至7月仍呈現單月遞增,只是成長幅度接近高檔停滯,1月分數為127.3分,7月份僅遞增至128.4分。貨幣供給額M1B變動率及股價指數變動率為領先指標七項統計項目中的其中兩項,在8月外資大量外流,單月大盤指數重挫10.44%之下,8月領先指標極可能出現較大幅度的反轉下降幅度。

筆者過去實證統計台股多空走勢與領先指標的對照關係,得出其中一個簡單的結論:當領先指標綜合分數由最高峰轉為下滑趨勢若成形、且領先指標綜合分數年增率由正成長轉為負成長,兩種情況同時出現時,台股幾乎均以長期空頭走勢配合呈現。領先指標綜合分數年增率已自2010年2月高峰的36.9%,下降至7月的2.7%,已相當接近零成長,若8月領先指標綜合分數出現如前段所述之反轉下降,則領先指標年增率將更接近零成長,甚至在未來一季內可能轉為負成長,則股市展望將凶多吉少。

近期美國及歐元區所公布之總體經濟數據,整體仍乏善可陳。歐元區最大國德國近期之外銷訂單已出現負成長,股市從5月高峰起算至今,更已下跌達31%,形成長期空頭走勢。台灣是一個外貿依存度極高的經濟體,經濟景氣趨勢很難違逆國際景氣循環脈動,人為Hold住指數或股價所形成的反彈波段,都是趁機減碼的機會。





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