【台股日K線】


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【台股週K線】


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【道瓊日K線】


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【道瓊週K線】


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【德國日K線】


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【德國週K線】


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【美國-消費者信心指數】


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【北美半導體BB值】




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別把馮京當馬涼、勿將反彈錯認為回升

股票市場長期趨勢反應總體經濟景氣強弱、企業創造自由現金及獲利能力的消長,拉長觀察時間,股價高低由總體經濟及企業營運良窳等基本面主導。然而,股票市場因具公開競價交易特性,因此,短期市場訊息的傳播效應、眾多少數股權散戶投資者在市場交易時間內的情緒起伏,往往成為影響短期股價的最大因素。當市場參與短線交易的投資者之情緒一致性地期待市場應朝多空某一方向波動時,除非有另一力量澆冷市場情緒,否則,股票市場價格將在反應完市場短線交易者的激情後,才會重新回歸長線經濟或企業獲利的趨勢。

理性的投資者應時刻提醒自己,適度跳脫盤面報價的短期波動,遠離眾多媒體形塑的直覺認知,將思考重心拉回對經濟數據的解讀,專注於股票發行公司的營運追蹤。股票市場最大的獲利時機,在於利用市場群眾的情緒朝基本面的逆方向反應所造成的股價超漲或超跌,在參與短線交易的少數股權群眾情緒過度反應時刻,股價就會產生不理性的超漲與超跌狀態。此種不理性的超漲或超跌波段,無論是長線多空循環的轉折點,或是多空趨勢中的反彈波,都可能會發生,通常也提供理性投資者獲取投資利潤的不錯切入點。

近期公布的歐元區10月製造業及服務業採購經理人指數(PMI)分別下跌至47.3及47.2,再創2011年初以來新低,顯示總體經濟持續向下趨勢並無改變。歐元區最大經濟體德國9月通膨率攀高至2.6%,創下2008年9月以來新高,此顯示歐元區隱藏的停滯性通膨壓力正上升之中;歐洲債務危機消息面的浮沉或可配合股市短線投機者期待,拿來炒作空頭市場反彈波,但當市場對訊息反應漸趨遲鈍之時,經濟基本面的最新變化終將再度取回主導權。

美國近期公布的總體經濟數據仍未見明顯起色。10月消費者信心指數下降至39.8點,創2009年3月以來新低,離2003 ~ 2007年景氣擴張期的正常水準80 ~110點,距離仍相當遙遠。9月北美半導體B/B值下降至0.75,創2009年3月以來新低,為連續12個月低於代表景氣擴張或收縮臨界點1,對照半導體產業協會(SIA)資料顯示此波半導體銷售金額高點為2010年9月就已出現,可說不謀而合。

歐、美及全球經濟景氣趨緩趨勢並無改變,但以美國為首之歐、美國家仍維持極度貨幣寬鬆環境,充沛的流動性資金配合歐債危機消息面浮沉,四處流竄。資金必須尋求短期出口,反彈波走完再說吧!




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