【台股日K線】
資料來源：XQ全球贏家
【台股月K線】
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【道瓊日K線】
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【道瓊月K線】
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【德國日K線】
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【德國月K線】
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【上市櫃公司營收統計】
圖片由tivo168提供
【自由現金流量折現法】
引用自「股票投資實務基礎班」課程講義
【台灣50統計】
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【美國PMI】
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【中國PMI】
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小心反彈波成為包著糖衣的毒藥！
上市櫃公司第三季財務報表於本周公布近尾聲，在1307家上市櫃公司，統計其中1260家公司，竟發現這些上市櫃公司的營業利益總合除以總營收之營業利益率，僅有1.6%，這是從2009年第一季以來的新低。營業利益率代表企業本業營運的獲利能力強弱，由此可知，整體上市櫃公司本業的獲利能力正快速下降之中。這是近期市場投機氣氛隨反彈波可能再度轉炙之際，投資者必須注意的基本面趨勢向下風險。
無論短期股價是投機炒作或市場特定力量支撐，不合理的事情只會存在於短期，很難長期存在；企業短期股價決定於每日早上9點到下午的1點30分之內的買賣力量強弱；但，長期企業價值的高低則決定於企業創造淨現金流入的多寡，即自由現金流入量的高低。投資人應趁此波反彈，減碼手中長期套牢、自由現金流量偏弱的股票，並耐心等待景氣好轉、企業獲利再度回升時，再擇優進行布局。
依企業評價學理，股票每股價值乃企業價值扣除帳面負債後之淨資產價值，再除以企業發行在外流通股數後，所得之數；股票價格則由市場買賣供需力量所決定，影響市場短期買賣力量的因子，則往往多如牛毛，投資人心理情緒更容易受制於市場氛圍，因而，造成不完全理性的買賣決策。因此，投資者務必明瞭在此階段，自己是短期投機者或長期投資人，若弄不清楚其中道理，當推升反彈波的力量結束時，自己成為追高股價的長期輸家之可能性，就會大大的提高。
統計2004年至2011年第三季為止，臺灣50重型產業權值股之中，母公司現金流量表中，來自營運活動現金流量扣除資本支出現金流量後的自由現金流量，呈現負數者，計有奇美、友達、可成、台玻、鴻海、緯創等，自由現金流量佔稅後純益在20%以下者，計有日月光、鴻準、正新、聯強、裕隆等。就自由現金流量觀點評估企業長期價值高低，這些股票對長期投資者而言，都具有高度的投資風險。
近期公布的歐元區、美國、中國等之10月製造業採購經理人指數同步向下，顯示全球經濟景氣持續趨緩。而國內經濟領先指標綜合分數自6月以來，已連續4個月下降，經濟領先指標綜合分數年增率更下降至僅0.9%，依過去實證觀察，領先指標年增率未來若轉為負數，股市將難逃續挫命運。
歐美主要國家股市隨歐洲債務危機消息面戲碼鬆緊而起伏，但全球總體經濟趨勢向下趨緩不變，股市終將反應經濟景氣榮枯，小心反彈波成為包著糖衣的毒藥！
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