獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

【台股月K線】


資料來源：XQ全球贏家


【台股與領先指標對照圖】


資料來源：XQ全球贏家


【景氣對策信號分數】


資料來源：XQ全球贏家


【領先指標年增率】


資料來源：XQ全球贏家


【OECD經濟成長率預測】


資料來源：經濟日報



長空風險仍在，耐心等待為上策！

周三(11/30)台股以6904點收盤，月線下跌683點，幅度達9.01%，並導致自2009年5月以來，原本持續上揚的5年線(60月均線)於11月轉為下滑。這可能是台股後續仍有低點的重要徵兆。

自2000年以來，台股5年線共有三次由上揚轉為下滑的空頭市場，第一次發生在2000年12月，第二次發生在2008年10月，前兩次於指數跌破5年線之後，隨後均迅速跌落10年均線(120個月)之下。目前台股10年線位於6732點，要力守不破的可能性並不高。

前兩次空頭市場循環的5年線、10年線的最大負乖離率分別為：第一次，負49.6%、負41.7%；第二次，負39.7%、負34.4%。而目前的乖離率分別為負7.7%、正2.5%。亦即若全球經濟趨勢持續向下方向不變，則台股往下空間，恐怕不是6000點關卡是否能力守的問題，情勢對多方十分不利。筆者不希望此情況真的發生，但有必要提醒大家，這種可能性是存在的。

經建會於28日發布的景氣指標，不僅景氣對策信號連續亮出第三個代表景氣有衰退之虞的黃藍燈，景氣對策信號綜合分數、景氣同時指標分數、景氣領先指標分數等，亦同步下降。其中值得股市投資者高度注意者為，景氣領先指標綜合分數，自今年5月的高點127.9分，連續5個月下滑至10月的126.8分，10月領先指標年增率已下降至0.7%，逼近零成長，在11月股市收長黑、外資賣超台股並匯出資金影響貨幣供給額之下，11月的領先指標綜合分數極可能續降，年增率則可能轉為負數。

經濟領先指標綜合分數趨勢線下滑，領先指標年增率同時呈現負數的情況，在過去15年，共發生4次，分別在1995年、1998年、2000年、2008年，台股均以大跌的空頭市場呈現，且在領先指標年增率由正數轉為負數之時，均僅為空頭市場的中途站。此種情況是否會發生，在未來幾個月，就會得到印證；若真發生，則6000點關卡難保不會跌破。

近期國內外經濟研究機構亦同步調降今(2011)、明(2012)年的全球經濟成長率預測值。其中，經濟合作發展組織(OECD)，將原先於5月預測的今(2011)、明(2012)年經濟成長率，分別自4.2%、4.6%，下調至3.8%、3.4%。此反應，原先OECD認為2012年，全球經濟成長率將優於2011年，但此情勢已逆轉，且大幅下修歐洲地區經濟成長率，並認為2012年中國經濟將持續向下趨緩，主要工業國家經濟成長率只有美國2012年成長率高於2011年。

美國經濟指標未來一季釋放出的景氣風向，對2012年投資布局將格外重要；在情勢仍不明朗，空頭向下風險仍大之下，耐心等待仍是最佳的投資策略。

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