蘋果專欄(1010524) @ 獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

績優股亦低頭，保守看待台股！

本周台股似仍未走出證所稅陰影，周三終場以7130點收盤，再創本波回檔新低點。一年以內各主要平均線(5、10、20、60、120、240日)，除半年線(120日)仍維持微幅上揚、接近走平之外，其餘均持續下滑之中。台股中之最大績優電子權值股，台積電股價於5/18日跌破季線後，不僅未在本周重新站回季線之上，周三更出現領跌走勢，台積電之季線已走平，近日股價若無法強勢表態，則隨著季線下彎，中期股價趨勢將正式轉弱；台積電的股價中期走弱，不僅代表台股中期趨勢空頭型態已確立，更可能是台灣經濟已再度轉弱的重要訊息。

✪台股日K線

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資料來源：XQ全球贏家

✪台積電(2330)股價日K線

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台積電4月份集團合併營收甫創歷史新高，且該公司於先前法說會亦樂觀釋放出第二季在行動裝置客戶(mobile device customer)強勁需求的帶動下，合併營收將季增19-21%、單季營收落在1260-1280億元區間，將寫下台積電單季營收歷史新高。該公司亦樂觀估計第三季營收可望維持成長態勢，因此台積電決定調高今年資本支出，以滿足客戶對產能的需求，金額上看85億美元。在這些樂觀的訊息中，何以台積電股價仍於近期持續破底？

✪台積電(2330)合併營收統計表

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✪台積電(2330)合併營收長短期趨勢圖

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✪台積電(2330)合併累計營收年增率

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首先，最近3年台積電的年度集團合併營收成長率變化：2010年成長41.86%，2011年成長1.80%，2012年前4個月則成長2.46%。由此可見，台積電第二季營收雖可能創歷史新高，但成長率已明顯接近於停滯狀態。其次，台積電首季每股稅後純益 (EPS)雖仍達1.29元，但已較去年同期的1.40元下降。營收成長動能暫出現停滯，每股獲利無法明顯向上突破，讓台積電股價縱使有樂觀的基本面做後盾，但近期股價仍然不得不隨大盤走弱而低頭。

✪台積電(2330)合併每股營收及獲利性指標 (季)

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國際美元指數至周三下午最新報價為81.64點，即將突破1月中旬之高點，亦為2010年9月以來高點，美國10年期公債殖利率近期最低來到1.70%，離2011年9月歷史最低點1.676%，已相當接近，同期間，德國10年期公債殖利率則於上周已創歷史新低，最低來到1.407%。美元指數走強，除因美國經濟表現尚稱平穩外，全球資金向歐、美兩大經濟大國，德國及美國之資產靠攏的態勢，已不言可喻。而德、美股市於五月不漲反跌，正反應全球資金對高風險性資產，如股權等有價證券近期展望之高度疑慮。

✪美元指數週線圖

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✪美元指數月線圖

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✪美國十年期公債殖利率

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✪德國十年期公債殖利率

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外資5月至周三為止，累積已賣超台股高達939億，單月金額已創去年月外資賣超台股1903億後之新高，台幣匯率則於5月出現帶量貶值，投機性外資同步自亞太等新興市場撤出潮，仍未停歇。在台股績優生台積電股價亦不免因大環境轉向而走弱、而全球資金蜂湧尋求避險之際，持盈保泰、耐心等待應仍為近期最佳投資策略。

✪三大法人買賣超統計

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✪台幣匯率日線圖

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