7700點將是近期多空觀察點!

最近一周的全球股市在歐債危機消息面出現暫時性緩和的夾縫中,在6月下旬再度展開另一波段的反彈行情。以已開發國家股市主要權值股為採樣標的,所編製而成的MSCI世界指數,至周二(7/3)已突破季線(60日收盤平均)反壓,並帶動季線由下滑轉為接近走平;歐、美主要工業國家股市的季線亦接近止跌走平,顯見全球股市此波反彈力道不弱。


✪MSCI世界指數

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資料來源:StockQ

台股本周亦在國際股市帶動之下,回到季線之上,為4月上旬指數跌破季線後之首見。外資於4、5、6三個月分別賣超台股312億、1128億、262億,共計賣超1703億,導致台股連跌三個月。這三個月的跌幅分別為5.44%、2.67%、0.07%,6月跌幅已明顯縮小,顯見從外資手中接走籌碼的買盤力量默默轉強。


✪道瓊日K線

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✪台股加權指數日K線

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資料來源:XQ全球贏家

7月前三個交易日,外資僅買超41億,但指數上漲1.73%,5日平均成交量已由不到600億的水準,拉高至735億,接近6/21日的前高761億,短期平均成交量配合指數向上持續反彈而穩定遞增,並未見爆量大增,顯見買盤態度相當謹慎,短期投機性買盤並未積極進場搶反彈。6/4日,即今年最低收盤指數6894點之當日,融資餘額為1855億,本周二收盤指數為7418點,反彈幅度為7.6%,但融資餘額卻反向下降至1837億,減少0.97%;由此可見,外資於6月賣超的262億,並非由融資交易等短期性買盤接手買進,而是另有較穩定的買盤默默進場。


✪三大法人買賣超統計

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✪融資餘額

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資料整理:鉅豐財經資訊

國際股市短期回穩當然仍是台股多頭信心增強的主因,但籌碼穩定度的提高,則讓台股有機會在季線之上的時間拉長。至周三,季線持續下滑至7337點,倒推60個交易日,季線扣抵位置在4/11日,未來五個交易日收盤指數分別為7656點、7662點、7733點、7729點、7585點,平均點數為7684點。亦即,未來一周大盤指數必須盡可能收在7700點之上,季線才可能出現止跌翻揚走勢,這將是台股在經濟基本面偏空之下,能否藉國際股市暫時回穩的空檔,營造出季線之上,更大反彈空間的重要觀察點。

影響股市短期波動的成因多如牛毛,但最終決定長期股價高低趨勢,可從兩大面向切入進行思考:首先是影響企業價值之內在因子,即企業獲利高低、創造自由現金淨流入能力的強弱。其次則為決定股價相對高低的股票投資利率資金成本,即外在資金環境對股市投資的機會成本高低。以目前台股整體環境而言,決定企業價值的內在因子正轉弱之中,外在資金之機會成本則仍處歷史低檔區,有利股市投資;投資風險隨指數反彈自然提高,唯有慎選獲利穩健、現金創造力優異之標的,或仍有可為之處,盲目追高則是投資大忌。



✪自由現金流量折現法

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資料來源:「股票投資實務基礎班」課程講義


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