企業價值弱化、追高股價非理性

台股在外資自8/3日後,連續買超14個交易日、 至周三(8/22)買超金額已高達898億,不僅扭轉原先下滑的季線反壓,營造中線轉強的市場氣氛,收盤指數更已突破仍然下滑中的半年線、年線反壓。投資者若只是依據外資買超、趨勢線形做決策,極可能忽略了經濟大環境的投資風險。


→台股日K線

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7/25日當日收盤指數為6979點,融資餘額為1830億,至周二(8/21),收盤指數為7507點,漲幅為7.57%,融資則反向下降至1789億,減幅為2.24%。對照三大法人於8月同步買超,顯示最近一個月以來,股市交易性籌碼,正由市場散戶手中,流向投資法人帳戶。然而,從此波5日平均成交量最高點出現在8/14日,當天5日均量為914億,收盤指數為7479點;隨後,5日均量線持續逐日遞減,至周三已下降至718億,收盤指數為7496點。顯見,短期交易性籌碼雖流向投資法人,但指數上漲幅度極小,市場投機造市者態度轉為冷淡,導致平均成交量遞減,供應賣盤籌碼者,極可能來自內部人或大股東的長期性籌碼鬆動,果若此,若國際股市短期多空氣氛再度逆轉,則另一次的波段性回檔,即可能再度展開。


→三大法人買賣超統計

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→融資及加權指數對照

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資料來源:證交所 / XQ全球贏家
資料整理:鉅豐財經資訊

經濟部周一(8/20)公佈之7月對外出口接單金額為359.4億美元,連續5個月相較去年同期衰退,單月較去年同月衰退幅度擴大至4.39%,累積前7個月之外銷接單金額,相較去年同期的衰退幅度,則從前6個月的衰退0.92%,擴大至衰退1.43%。代表長期外銷出口接單趨勢之12個月平均外銷接單金額,則同步出現連續5個月下滑,若扣掉2月的節後季節性因素,則長期對外出口接單趨勢,早在去年12月即已出現轉折下滑。


→台灣出口

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資料來源:財政部
資料整理:鉅豐財經資訊


→台灣外銷接單

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資料來源:經濟部統計處
資料整理:鉅豐財經資訊

股價漲跌或可由短期性供需力量消長決定,但決定企業長期價值趨勢方向者,則為企業獲利及創造自由現金淨流入的能力。台灣企業主要營收來自海外市場,即對外出口,但出口金額至7月同樣連續5個月較去年同期衰退。外銷出口接單則為未來出口的領先指標,在長期外銷出口接單趨勢由上揚轉為下滑後,也預告未來一季到半年之間,上市櫃公司營收成長動能不會太好看。

近期歐債危機的消息面趨於緩和,但並不代表千絲萬縷的歐洲主權債務問題已得到解決。美國經濟雖持續緩慢復甦,但歐洲、中國地區經濟早已持續走向收縮循環,歐、美股市的漲勢憑藉者,乃是歐債消息面的短期緩和,及在已開發工業國家及新興市場間,到處流竄、歷史最低利率的廉價低成本資金。股市金融面的太平假象,能否扭轉經濟亂世於不墜,筆者沒太大信心,寧可多保留一些現金。


→美國聯邦資金利率

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→道瓊日K線

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→中國出口年增率







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