溫水煮青蛙,小心失去知覺!

台股周二成交量下降至562億,為近50個交易日最低成交量,5日均量下降至688億,為近兩個月最低。台股單日成交量在美國聯準會宣佈實施QE3後的9/14日,一度高達1348億, 5日均量9/18日達1069億,隨後一路走低,外資在此期間仍持續買超,本土法人自營商、投信卻自9月下旬同步賣超調節持股。此顯見,相對於外資熱錢的來勢洶洶,本土型資金對現階段台股持保守態度。


台股加權指數日K線

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資料來源:XQ全球贏家

外資在8、9兩個月,買超台股920億、586億,10月前三個交易日持續買超56億,總計近三個月已買超1564億,有可能超過前次的連續買超規模。外資前次連續性買超,在去年12月至今年3月,共買超1863億,將台股從6609點,推升至8170點,漲幅達23.6%;本波台股自6922點起漲,漲幅縮小為11%,明顯大不如前。台股10日均量在今年2月一度高達1507億,本次高點則僅有956億,至周三已下降至僅有747億,除外資因國際熱錢的短期流動趨勢而進行買超台股外,本土資金的退潮,再度成為台股持續上漲的最大隱憂。


三大法人買賣超統計

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美國聯準會貨幣政策自2007年9月由緊轉鬆至今,聯邦資金利率自5.25%,下降至目前的0~0.25%。在此期間,美國10 年期公債殖利率,則自2007年5月的5.29%,下降至今年6月的1.43%,至周二收盤為1.64%,顯見美國聯準會祭出QE3後,債市投機者並不敢再將大量資金投入債市進行追價。美國10年期公債殖利率未再度破前低,主因有二:美國經濟已確實擺脫再陷衰退危機,並再度進入復甦期;其次,目前處於歷史相對低檔的長期債券殖利率,已讓投機者心生戒心,不願將資金隨聯準會步伐,進入債市追價。


美國 - 聯邦資金利率

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資料來源:XQ全球贏家

美國十年期公債殖利率

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資料來源:MoneyDJ理財網

美國國內定期存款利率,早就被壓低到不到0.5%,15年房貸利率已正式跌破3%,持續創歷史新低,房貸戶還舊借新,重新融資已蔚為風潮。在聯準會帶頭營造的全球極度寬鬆資金環境中,持有現鈔及銀行存款者,形同被課徵懲罰性貨幣稅,資金被迫四溢尋求出口。台灣在此風潮下,利率亦上升無望,甚至可能續降,房地產只會受政策打壓回檔,尚不致有破滅危機。


美國十五年期房貸利率

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資料來源:XQ全球贏家

美國三十年期房貸利率

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資料來源:XQ全球贏家

台股受歐、美大國資金外溢,尋求低利率固定收益工具外的投資出口,國際投機性資金移動,除帶動台幣匯率的非經濟因素升貶外,亦造成台股的階段性資金行情。但以本土資金、大股東為股權結構主體的台股,若只有外資自拉自唱,不也說明公司內部營運資訊擁有者,可能趁機逢高出脫持股的危機,這是投資人追高股價之餘,必須留意的溫水陷阱,千萬不要讓自己成為失去知覺的青蛙。


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