低率資金外溢效應,台股七上八下!

時序漸逼近上市櫃公司即將發布第三季財報的10月底,但台股卻仍沒有太多激情。周一單日成交量一度下降至只有491億,創年來單日次低,至周三收盤,5日均量下降至654億,為7月底以來新低,10 日均量亦下降至僅有674億,亦為近3個月低量區。外資在8、9兩個月共計買超1507億,但台股卻僅上漲444點;進入10月中旬,外資態度轉為謹慎,至周三(10/17),累計10月賣超台股為112億,8、9月買超動作能否持續,仍有待後續觀察。外資淨匯入台灣的累計金額,至 9月底仍高達1583億美元,接近台幣4.7兆,佔台股比重仍接近三成,在經濟基本面仍欠佳、市場交投冷清之下,外資態度仍將左右台股短期多空走向。


加權指數日K線

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資料來源:XQ全球贏家


三大法人買賣超統計

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由於外資於8、9兩個月的匯入,台幣匯率在這兩個月分別升值0.13%及2.17%,尤其是美國聯準會宣布實施第三輪量化寬鬆貨幣政策的當周,台幣就升值了3.85角,升幅達1.29%,隨後,台幣匯率則以緩升型態往5月低點29.05元靠近,近期台幣匯率最低點為29.168元。


外資淨匯入

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一般而言,台幣匯率升貶,除反應進出口貿易等經常帳順差高低外,亦深受外資進出、國人對外投資之資金移動為主要構成項目的金融帳所影響。台灣前9個月對外貿易,因進口金額衰退幅度負5.0%,高於出口的負3.9%,累計出超仍達195.6億美元,較去年同期仍成長9%。但觀察國際收支之金融帳,至第二季為止,則呈現連續8季的資金淨流出,資金出現長期淨流出危機。7~9月,外資淨流出約5.48億美元,金融帳未必可以順利轉正。


台幣匯率月K線

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資料來源:XQ全球贏家


台灣進出口統計

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資料來源:財政部


國際收支(季)

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自2000年以來,台幣升破30元以下價位的年度,只有2008年、2011年及今年(2012),台幣升值的原因卻非台灣經濟走強,純粹只是國際美元指數在美國聯準會大量購入美國公債,資產抵押證券(MBS),對政府及房貸業者,進行赤字融通,導致美國公債及存款利率,同創歷史低點,資金外溢至新興工業國家,導致各國匯率同步升值,並支撐住各國股市。台幣在此潮流中,自然面臨升值壓力。

然而,國內本土資金不會全部買美國聯準會的帳,面對台幣匯價近10年高價區,不必央行刻意進場阻升,隨著美國經濟復甦強度優於主要經濟體,美元指數的長期底部將逐漸形成。屆時,除非台灣經濟能及時趕上美國經濟復甦列車,否則,因美國聯準會的極度寬鬆貨幣政策,已到用罄接近反轉時刻,台股因低利率環境形成的資金外溢正面效應,將可能幡然改觀,當外資及本土資金同步退潮之時,才是台股面臨基本面考驗的開始。


美元指數

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資料來源:XQ全球贏家




 

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