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留意市場與基本面背離的投資風險


不管真外資或假外資,證交所資料顯示自8/28 ~ 9/11日,共連續11個交易日,外資(含陸資)共買超台股784億,這是外資繼4月下旬至5月下旬,共連續20個交易日、買超台股1268億,並將大盤指數從7688點,推高至8439點後,另一次買超高峰。周三收盤指數8208點,年內所有均線再度同步翻揚,離今年高點僅230點,幅度僅2.8%,若還原第三季除息自動下降近300點,台股指數已突破今年新高。


台股日K線與三大法人買賣超對照圖


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資料來源:XQ全球贏家

但試問,目前的台灣經濟基本面是否較第2季好轉了嗎? 

首先,讓我們看看上半年出口年增率為2.45%,甫於周一公布之前8月累計出口年增率則為2.49%,幾乎沒有什麼好轉;上半年進口年增率0.31%,前8月累計進口下降為負0.92%。前8月累計出超223.6億美元,較去年同期增加65億美元,年增率高達40.98%,出超增加主因並非來自出口大幅成長,而是來自進口的負成長,尤其是第2季以後,資本設備進口已明顯走弱。繼7月資本設備進口年增率負17.9%8月仍無改善徵兆,年增率為負7.7%;累計前8月資本設備進口年增率為正成長2.9%,前6月為8.8%,前3月為15.5%,累計進口資本設備年增率持續下降之中。這是台灣民間投資意願減弱的危機。

各月出口統計表

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各月進口統計表

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資料來源:財政部

統計前8月出口產品中,電子產品佔28.2%,年成長達4.8%,其中以積體電路等半導體產品成長8.9%貢獻最大,可想而知,台積電前8月營收的成長,應是主要原因。但台積電8月營收雖再創單月營收歷史新高,表現不俗,但若從各月累計營收年增率的變化,就可以發現,台積電的營收成長動能正出現高檔停滯危機。


台積電第1季營收年增率25.7%,累計上半年下降為23.46%,前8月則進一步下降至19.26%,除非台積電往後4個月營收大躍進,否則累計營收年增率要拉高超越首季的難度頗高。台積電還原權息後的今年股價高點為5月的113.5元,未來若無法越過並站穩此價位之上,則代表往上追高股價的風險將越來越高,亦隱含大盤往5月高點靠近的做多風險正逐步提高之中。


台積電合併營收統計圖表

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以上圖表皆由《tivo168》提供
資料整理:鉅豐財經資訊



台積電還原股價日K線圖

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資料來源:XQ全球贏家


美元指數近期隨歐元區、中國、日本等經濟體之總體經濟指標稍為好轉而拉回至81.82,降低國際游資迅速往美元資產靠攏的壓力,加上聯合國安理會對敘利亞化武攻擊無法取得軍事制裁一致看法,降低美國獨力出兵合法性,緩和中東緊張情勢,有利國際股市近期多頭攻堅。台股多頭在此期間亦得到喘息伸展良機,但與經濟基本面背離的投資風險則隨指數墊高而與日俱增。


美元指數日線圖

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資料來源:XQ全球贏家


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