隨市場氣氛買入一家外部股東實質報酬率,即ROE / (P/B)小於長年期政府公債殖利率公司的股票,是一種具高度風險的投資行為。
 
在市場無風險利率持續走高的過程中,股票市場多頭氣氛會持續吸引風險偏好、且貪婪性資金投入市場追逐走高的股價;但另一方面,風險趨避者(風險承受邊際投資人),則會持續退出股市。直到貪婪性資金買進力量遠遠落後資金撤出力量,股市另一波空頭循環也從此展開。因此,攀抵相對高檔的無風險利率,往往也預告股市投資風險值的相對提高。

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