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長債利率與物價情勢決定全球股市多空


年初至周三(1/15),外資累計買超159億,呈現緩步增加,本土法人投信及自營商則分別小幅賣超31億及12億。外資法人近5個交易日買超額度明顯稍增。


融資戶持續站在多方,至周二(1/14)融資餘額已增加至1999億,周三應可突破2000億關卡,台股融資餘額在2000億以上的時間已是2012年4月6日以前的事了,當時指數僅7700點左右,如今融資餘額再度重回2000億水準,而指數已墊高至8600點,若加計兩年的現金股利還原之點數,台股指數其實已回到9000點以上。由此可見,過去兩年融資戶態度相當謹慎退怯,但近期則呈現企圖心轉強,隱約可見蠢蠢欲動的市場貪婪氣氛,融資買盤若能搭配外資的買盤穩定盤勢,則農曆春節封關前強渡關山,再創今年指數高點的可能性極高。


台股日線與三大法人買賣超及融資餘額對照圖:
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資料來源:XQ全球贏家

 

受寒冬影響,美國12月非農業就業人口出乎市場預期僅增加7.4萬人,是否為短期季節性天候造成,仍有待時間驗證,但股票市場警覺性已明顯提高。美國10年期公債殖利率則連續3個交易日維持在2.9%以下水準,顯示市場預期美國聯準會縮減購債規模的速度將因此減緩。周二隨後公佈的12月零售銷售數據,雖有電子、家電、汽車等銷售降溫,但因網購熱潮不退,零售、餐飲等持續向上攀升,整體零售銷售額已連續第九個月成長,顯示佔美國GDP比重約七成的內需消費市場仍以相當穩定的態勢向上擴張。


美國非農業就業人口:
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資料來源:XQ全球贏家


美國10年期公債日線圖:
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資料來源:Money DJ


美國零售銷售月增率:
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資料來源:XQ全球贏家


冷熱交錯的總體經濟指標雖緩和市場擔心聯準會縮減購債規模的不安情緒,但2014年投資觀察最重要的關鍵點將是全球物價情勢的變化。只要工業大國的物價情勢未出現低檔明顯逆轉失控向上,則各國央行就不會輕易從印鈔入市救經濟的思惟中撤守,資金從工業大國外溢至中、小型新興經濟體的戲碼就不會下檔,台灣股、房市的高檔震蕩搖擺就會持續下去。

 


美國消費者物價指數年增率:

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資料來源:XQ全球贏家

 

美國核心消費者物價指數年增率:
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資料來源:XQ全球贏家

 

 

國際貨幣基金(IMF)及經濟合作開發組織(OECD)同步將2014年經濟成長率自2013年的2.9%、2.7%提高至3.6%,顯示全球經濟情勢應優於去年,而歐、美工業大國將持續引領經濟趨向及消費潮流,其中仍以美國最為動見觀瞻。只要美國長期利率繼續維持在長期相對低檔區,即在3%上下,不要偏離太遠,而物價情勢亦持續保持低檔穩定狀態,則美國股市將可免於急速由多頭循環轉入空頭循環的厄運,亦將有助於台股資金面投機行情的延燒,但主導多空走勢的決定權仍非內部資金,而是外資的買賣超大小,其中長期利率及物價情勢絕對是2014年最重要的關鍵因子。

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