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精實新聞 2014-02-05 12:29:40 記者 鄭盈芷 報導

中華電(2412)與台灣大(3045)都搶在年前就召開法說會，不過有鑑於中華電今年財測獲利數字恐較去年衰退，加上固網(市話)與行動語音營收下滑明顯，里昂將中華電目標價由93元下修到87.5元，不過看好中華電2014年維持100%盈餘配發率；而台灣大今年資本支出雖較預期少，不過里昂認為，折舊攤提則高於預期，而且4G上路後，台灣大應要到2016年獲利才有機會回升，因此也將台灣大目標價由111元下修到100元。

受到今年4G上路恐導致相關成本與費用大增影響，中華電今年財測稅後獲利將年減10.1%，里昂認為遜於市場預期，而且觀察中華電去年Q4固網與行動語音營收下滑也有明顯加速，而這或許也是中華電2014年獲利預測如此令人失望的背後原因。

不過里昂表示，中華電今年資本支出401億元，年增10%，則符合市場預期，而且中華電也表示，資本支出將於2015年起逐步下滑，這應該可以緩解投資者對於4G導致資本支出大增的疑慮。

另外，雖然中華電在法說會上並未透露股利方向，不過里昂預期2014年仍會維持100%盈餘配發率，而有鑑於中華電今年獲利預測令人失望，里昂將中華電目標價下修至87.5元，並維持遜於大盤的評等。

台灣大2014年資本支出僅128億元，而且2015年資本支出預期也將維持平穩，其後則將逐步趨緩，里昂認為，台灣大資本支出較原先預測少，這將有助於化解投資人對於4G支出的疑慮。

另一方面，里昂則指出，受到電視機上盒滲透率提升影響，台灣大今年的攤提折舊費用較原先預期高，而因應4G布局與展店擴充，台灣大今年的相關營運成本與費用也高出預期。

不過里昂仍看好，台灣大2014年可維持100%盈餘配發率，因此仍給予優於大盤的評等，惟有鑑於4G今年上路後，台灣大獲利恐要到2016年才會重回成長軌道，因此也下修其目標價到100元。