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台股3月續創高機會高,勿忘遠憂如影隨行

 

1月下旬造成全球金融市場緊張的新興國家匯率大貶,在2月份已紛紛回穩。至2/20日午盤,土耳其里拉回升2.68%、阿根廷比索回升2.53%、南非蘭德回升0.84%、巴西里爾回升1.65%、印尼盾回升3.20%、菲律賓批所回升1.54%。印尼盾2013年重貶26.27%,但從2014年初起算,已回升3.09%。新興國家匯率暫時回穩雖可能來自近期美元指數因總體經濟指標不如預期,導致美元指數從1月底的高點81.4下滑至80.05,但也讓引發歐、美股市擔心之新興國家引爆金融危機的市場情緒得到緩和。

 

美國過去兩個月公佈的經濟指標大部份均呈走弱現象,是否因受寒冬影響的季節性因素,仍待更多的數據印證。在美國經濟指標偏弱之下,預料至2/20日收在2.75%的美國十年期政府公債殖利率,近期將不易越過年初的波段高點3.05%,美元指數亦可望暫時維持2008年以來的區間盤整格局,此將使國際游資免於迅速回流美元的壓力,亦有利於經濟體質優於其他新興國家的亞太地區股市維持多頭趨勢。

 

美國10年期公債殖利率日線

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資料來源:Money DJ

 

美元指數周線圖

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資料來源:XQ全球贏家

 

佔美國房市交易量超過八成的成屋銷售量,自去年8月高峰年率為539萬戶,在11、12月連續低於500萬戶,分別為482萬戶、487萬戶,顯示除受房貸利率已脫離2013年歷史低檔區超過半年影響之外,北美冬季寒冬可能已減弱民眾參觀成屋的意願。同樣的情況也出現在12月的新屋銷售及新屋開工率,新屋銷售年率從去年10月高點的46.3萬戶,下降至12月的41.4萬戶,1月新屋開工率從去年11月高點的110.1萬戶陡降至88萬戶。房市的明顯回軟已引起新任聯準會主席葉倫關注,並在其向國會的聽證報告中,特別提及應持續密切觀查是否因寒冬導致房市陷入回檔。

 

延伸閱讀:美國成屋新屋銷售量新屋開工率

 

除房市回軟外,最令美聯準會主席擔憂的應該是連續兩個月大幅低於預期的每月非農業就業人口增加人數。去年12月及今年1月的增加人數分別為7.5萬及11.3萬,遠低於去年11月的27.4萬人,是否僅因寒冬因素造成就業市場冷卻降溫,聯準會主席葉倫恐怕也沒把握。

 

延伸閱讀:美國非農業就業人口

 

美國1月份的消費者物價及核心消費者物價指數年增率均僅為1.6%,尚未及FED目標區2.0%,更離2.5%的警戒區有一段差距。因此,預期美聯準會仍將視經濟復甦情況調控QE減少購債的額度大小,在房市及就業市場未再度明顯轉強,復因物價情勢保持穩定,聯準會在2014年底升息的機會很低,並將維持聯準會資產負債表總額緩增的極度寬鬆貨幣環境,有利於外資在台股籌碼持續維持穩定或緩增狀態。如此,有利維繫台股不墜的低利率氾濫資金環境不變,則3月台股配合上市櫃公司發佈的去年財報及高配息題材,台股再創2014年新高的機會將相當高。

 

延伸閱讀:美國1月CPI及核心CPI年增率

 

縱使主控台股外資動向的源頭、美國聯準會暫時不致祭出貨幣緊縮導致台股資金外流,但台股弱勢的經濟基本面卻是不爭的事實。台灣1月出口較去年同期衰退5.3%,其中對中國、東協六國分別衰退達10.3%、4.7%;1月外銷接單年增率衰退2.77%,其中對中國、東協六國分別衰退3.9%、7.0%。可知,除中國經濟面臨轉型趨緩期造成我國外銷接單及出口疲弱外,對外出口競爭力的弱化則是最大隱憂。

 

延伸閱讀:1月進出口外銷接單

 

據央行2月14日的數據顯示,至1月底為止,台灣人民幣存款一舉突破2000億元,創下2145億人民幣新高,折合台幣約為1.06兆。預料國內資金由台幣轉入人民幣的金額仍將持續攀高。

 

另至2013年12月底,國內定期存款總額為22.04兆,活期存款總額為俺12.14兆。以目前的人民幣存款規模,應仍不會馬上造成台幣利率的攀升,但若以人民幣定存增加速度,勢必對台幣定存資金供給造成溫水煮青蛙效應,慢慢影響台幣計算的貨幣供給總額,最終勢必在人民幣存款利率遠高於台幣之下,對台幣長期利率產升推升效應。

 

延伸閱讀:台灣定期存款及活期存款總計數

 

台幣利率長期上升,影響有三:企業台幣融資成本上升、台幣計價之股權資產評價降低、政府公債發行利率提高。前兩者對股市長期不利,後者則成為全體國民及後世子孫的負擔。

 

台股近期可望續創新高,但基本面及資金面的長期隱憂則如影隨行。讀者仍應慎選長期獲利及配息穩定,並搭配本益比較低、現金流量穩定者,進行追蹤及投資,可望趨利避凶、提高勝率。

 

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資料來源:Money DJ

 

 

 

 

 

 

 

 

 

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