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 (本文內容並非任何型式之投資建議,內容謹供參考,數字如有誤植,以公開資訊觀測站為主,任何投資決策應自行衡量風險,妥善理財,本部落格不負任何盈虧之責!) 

 

 台積電(2330)各月營收表:

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 資料來源:XQ全球贏家

  

短評:

該公司2014年首季營收仍處於淡季效應之中,1~2月累計營收年增率10.88%,稍低於2013年全年的17.82%,營收成長動能應會在2014年下半年再度明顯轉強。

 

 

台積電(2330)單季經營績效表:

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資料來源:XQ全球贏家

 

短評:

2013年Q4每股EPS為1.73元,稍高於前年同期的1.6元,單季稅後淨利成長率為7.87%,成長率並不強勁。 

 

 

台積電(2330)年度經營績效表:

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資料來源:XQ全球贏家

  

短評:

2013年整年度EPS為7.26元,創下新高,每股EPS較前年成長13.26%,尚差強人意。整體稅後淨利則成長13.18%。

 

 

 

台積電(2330)股利政策:

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 資料來源:XQ全球贏家

 

短評:

該公司2008年 ~ 2012年的現金配息率為59.64%,2013年現金股利仍維持3元水準,現金配息率降為41.32%,主因為該公司2014年仍將維持高資本投資,這應是無法大舉配息的主要原因。現金股利無法隨每股EPS成長而提高,導致其股息殖利率已下降至3%以下。

  

 

台積電(2330)單季累計財務比率表:

2330-8.PNG  

資料來源:XQ全球贏家

 

短評:

2013年第四季的營業利益率下降至32.75%,為2011年Q4以來最低點,是否為本業獲利性轉弱,值得2014年Q1密切追蹤。

2013年Q3及Q4之營業利益成長率,均遠不如Q1及Q2水準,顯示本業獲利成長動能出現轉弱危機。

 

 台積電(2330)季累計財務比率表:

2330-9.PNG  

 資料來源:XQ全球贏家

 

短評:

2013年整年度營收、稅後淨利年成長率分別為15.59%、13.18%,均較2012年的27.9%、23.44%為低,顯示每股EPS雖創新高,但獲利成長動能卻較前年為弱,這是股價漲高後的危機所在。

 

 

台積電(2330)長期現金流量統計表:(2006 ~ 2013年) 

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程式設計:Tivo168

  

短評:

該公司自2010年開始後,即年年維持高資本支出的投、融資決策,預期2014年營收年增率應仍有挑戰15%以上的可能性,而稅後淨利應仍可續創新高,以15%的盈餘成長動能估算,每股EPS有達到約8.3元水準。以每股115元以下價位估算,本益比仍僅13.8倍,美中不足之處是現金配息率因高資本支出而走低。

  

 

台積電(2330)長期股本形成表:

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資料來源:XQ全球贏家

  

短評:

該公司自2000年以,來未曾因資本支出或配息之資金需求,向原來股東以現金增資方式取得資金,顯示其長期現金流量之充沛。

2010年以來,該公司資本支出屢創新高,但仍主要以來自營運活動現金支應資本支出,並配合低利率的無擔保普通公司債向資本市場籌資,至2013年Q4止,該公司負債比率為32.88%,財務結構並未收高資本支出及現金配息之影響,對長期投資人提供穩健的投資保障。

  

結論:

台積電2014年首季的營收成長動能稍弱,但隨著新產能逐步加入營運,今年營收成長動能可望漸入佳境。

就本益比觀點看,其本益比其實不算高,但投資者若擬考量每年現金股息之收益,則其目前現金股息殖利率稍低。但若以企業評價之股利政策無用論觀點,投資者應關心者,應是高資本支出在未來年度能否帶進更高的自由現金流入,此才是該公司股價能否再創高峰的最重要關鍵點。

 

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