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股票市場是賭場嗎?

您問我:『那股票市場是不是賭場?』

我的回答是:『當眾多賭徒同時走進股票市場進行買賣時,股票市場就是不折不扣的賭場!但賭徒鮮少能長期存活於股票市場,除非他懂得在幸運之神眷顧後,從容不迫、克制貪慾地離場!』

美國華爾街著名的股票神童,司徒炎恩曾在其書中有下面這段話:『股市的惡名昭彰部份是因為某些人以未受教化的粗魯方式投資。如果你以賭徒的手段投資,你最佳的期待便是賭徒的報應。』

 

股票市場幾乎是所有投資種類中,進入門檻最低的投資,只要有一點小閒錢,便可以進場放手一搏;因此,大部份的個人投資者進入股票市場,便以為跟在自家巷子口買樂透彩券一樣,只要運氣夠好,用鉛筆勾選幾個做夢時殘留下來的號碼,便可以海撈一筆!

個別投資人買股票的消息主要來自幾個:親戚朋友處聽來的名牌、投顧老師或演講會大師告訴你的、自己看圖畫線找來的、報紙或媒體最近說它的營運大好的公司等等。這中間當然也會有一些好公司,但大部份的個人戶並不在意他買的公司真正的過去及現在營運狀況,更遑論展望未來了。而股票現價高低的相對合理性,更不是他決定是否應買進該公司股票之主要因素。

就是因為進入股票市場太過容易,加上短期好運氣的案例不斷在我們的周遭被渲染、看到、聽到,因此,它對我們產生的誘惑有時更甚於賭場的吸引力。然而,賭場與股市最大的差別,便在於前者可以靠機運迅速決定誰是短期勝負的一方,股市則不然,股市的最終勝負並非決定於短期當日買賣決定價格的雙方,而是決定於股票發行公司現在及未來產生盈餘及現金的能力!透過盈餘及現金的產生能力,才能與投入資金之機會成本相比較,來決定要用多少價格買入這家公司的股票。

對賭徒而言,他的投資邏輯是橫切面、不連貫的;但,對股市投資者而言,則應該以連續且嚴謹的邏輯來思考問題,因此,分析及邏輯訓練對培育一個股市常勝軍相當重要。您不見得要是名校商學科系的高材生,也不見得一定要是腦袋絕頂聰明的數理專家,但為何以這種價格買進或賣出一家公司的股票,在做出買進賣出決策前,一定要經過合理且嚴謹的邏輯推理,否則,就像司徒炎恩所言:『你最佳的期待便是賭徒的報應。』如果您心甘情願當賭徒,除非您是市場的老千,否則就不要抱怨進入賭場後,總是十賭九輸了!

 

~ 本文摘錄自「獵豹財務長投資魔法書」第二篇

 

 

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