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高風險的投資背後一定隱藏著高投資報酬嗎?

投資實務上,高風險未必可以伴隨高報酬的結果,那投資人就會問:『難道有低風險、高報酬,這麼好康的東西嗎?』我可以肯定地告訴您,股票或任何其他投資市場確實是如此。只有對您自己而言,屬於低風險的投資,長期下來,才可能從中得到較高的投資報酬;而這裡所指的風險,並不是泛指市場價格波動性大小,而是參與投資的投資人自身對投資標的的專業投資能力。

號稱『華爾街投資神童』的司徒炎恩,在其所著『股票神童』一書中 (世茂出版社),曾有下面這段話:『好公司的股票本來就可能經歷暫時的劇變,有時是向上直衝,有時則向下直落。當它下跌時,人們大呼小叫,抱怨股市的風險。他們擔心一切都泡湯了。事實上,如果您選擇的公司真的夠穩當,是不會有什麼嚴重的風險。雖然如此,投資人在計劃投資時,第一個問題總是:「我該如何縮小風險?」我的答案很簡單:只有你不作研究,選錯差勁的公司,風險才會跟著來』

在股票市場上,您一定要對行情的起落盡其可能習慣,股票價格的變動不可能完全平靜無波,任何風吹草動都會讓一些膽小鬼及神經錯亂者,心頭橫衝直撞、滿臉通紅;就像一位天生補魚好手,在其有辦法獨立作業甚至帶領船隊遠赴豐饒水域之前,他一定早已成為一位習慣乘風破浪、巔簸向前的船手。在金融投資市場也是如此!無法認清市場短期波動乃常態,並癡傻地試圖去補捉任何波動的人,鮮少能成為最後贏家。

短期價格波動只是在反應一小撮投資人的心理狀態,波動越迅速、成交量越大,最大的受益者是股票經紀人及政府。然而,對一個胸有定見,鎖定目標的投資人而言,唯有價格波動,才可創造由交易市場機制所產生出來的資本利得。對遵守嚴謹投資思考邏輯的策略型投資者而言,由市場所產生的資本利得是再自然不過了;但是,他們心理相當清楚,資本利得的產生速度及時間並非是個人所可控制。因此,他們往往也願意用時間及耐心去等待,而在等待期間,他們也願意像辛勤耕耘的農夫,時常照料觀察投資標的營運本質是否產生變化,以增強自我等待時間時之信心。

投資學理上常可見到如是說,即『高報酬相對隱含高風險』,這是對一般人而言,筆者可從不認同這種無稽的說法!對專業行家而言,別人眼中的高風險往往起因於對投資標的物的不了解,這才是真正的風險所在。買進自己越不了解的投資標的、風險越高,這與投資標的報酬高低之間的關係並非同向的。因此正確的邏輯關係也可以如下: 

投資報酬 = 投資標的最大可能報酬個人的風險值

除最大可能報酬與投資工具有關外,當您的風險值夠小甚至接近零時,您便可享有很高的投資報酬;相對而言,當您對投資標的懵懵懂懂時,您的風險值便會不斷提高,甚至無限大,此時投資報酬便變得很低、甚至為負數!任何理性的投資,應該在投入資金之前,努力降低自己對投資標的的風險值;而非在未完全弄清楚之前,以為投資種類越多,總投資風險便會自然降低、報酬也會跟著提高,這無非也是癡人說夢罷了!

在股票市場,充份地增加投資標的物的種類,幸運的話,資產價值變動與市場指數走勢無異;不幸的話,可能使自己的資產,在名目繁多的市場交易成本侵蝕下,不斷地在不知不覺中流失。

 

 ~~  本文摘錄自「獵豹財務長投資的邏輯」

 

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