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您還在問這是合理價格嗎?

   筆者在股票市場已接近30年,遇到數不清的人問我同樣的問題:『你認為某檔股票的合理價格是多少?』其實,隱藏在背後,他們真正想問的問題是:『你認為明天或下週某檔股票會漲或會跌?』如果這個問題,我能有猜對一半以上的機率的話,那我肯定具有特異功能的能力。股票真的有合理價格嗎?

    班傑明‧葛拉漢於其著作《證券分析》一書中說:『很明顯地,證券市場制定價格的過程通常是不合邏輯或錯誤的,這些過程並非無意識或機械式的,而是牽涉心理層面;因為這些過程是在投資人心中進行。因此,市場的錯誤即是一群人或一組個人的錯誤。大部份的錯誤都能追溯到三個基本原因:誇大、過度簡化,或疏忽。』

何謂合理價格呢?您可以去問十個所謂專業的證券分析師,甚至擁有財務金融博士學位的學者,他們告訴您的定義或評估方法可能都鮮少一致。那就更別說是市場上的一般投資大眾了。因此,別想要期待市場始終會出現您自己認定的合理價格。出現在交易市場的價格頂多就是參與交易當下時,買賣雙方共同決定出的市場價格,而當下參與買賣的雙方所持有這家公司股份之比例往往是微乎其微。

為什麼所謂股市作手或大師級的傳聲筒廣告商,總是喜歡透過不同路徑或工具宣導買進成交量極低之小型股?因為,透過短期當下買賣,只要內部人默許,便很容易在小型市場興起煙霧、誤導視聽,最終只要出現過高的市場價格,便可順利圖得自身暴利。這些股票永遠不會有所謂合理的價格,只有市場短期炒作的價格。

在投資市場中,總是長期存在不合乎邏輯之市場價格;但在您自己的心理,卻要存在一個完全合乎思考邏輯、經嚴謹評估的合理價格,拿它來當買賣的依據。因為市場始終鮮少有所謂合理價格存在,因此,買進股票後,不管短期股價下跌或上漲,您都應視為常態,並以平常心看待,切忌買進或賣出後便患得患失。如果您拿來評估或判斷公司合理價格的客觀條件並無改變,當市場價格跌破您心中的合理價格時,您應心存感激,感激當下賣出的人願意廉價割愛;如果市場價格超出您心中合理價格一段差距後,您也應心存感激,有人願意心甘情願高價買走您手上的股票,並心胸寬大地祝福股票市場價格還有高點,讓買進的人此次跟您一樣幸運。

要注意的是恪遵紀律來做買賣決策,至於市場價格如何波動,不是你我能決定的,何必每天心中七上八下呢?市場眾多參與者往往在失去耐性、被街上抗議民眾嚇昏了頭後,或看到、聽到傳聲筒大師言論後便把鈔票送到您面前,這種機會在股票市場便常常出現。重要的是,機會來了之前,您要有足夠的耐心且願意用時間去等待嗎?

~~  本文摘錄自「獵豹財務長投資魔法書」第二篇

 

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