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MoneyDJ新聞 2015-02-10 10:42:57 記者 林詩茵 報導

全球最大扣帶廠商百和(9938)第1季步入傳統產業淡季，自結元月營收7.34億元，月減12.1%，但與去年同期相比，則大幅成長24.46%，仍在成長趨勢上。百和表示，今年首季公司將進行產品組合調整，與去年同期相比，3C保護套相關產品的出貨量將刻意調降，守毛利不衝營收，預料今年首季營收將較去年同期下滑，惟獲利將有機會平穩。法人則估，百和今年首季營收將降至20億元左右，年減約5%、季減20%，但單季毛利率將攀升，EPS可維持0.7元左右，與去年同期的0.73元差異不遠。

百和為全球最大扣帶廠商，以「三鉤牌」粘扣帶行銷全球，全球前20大運動鞋品牌客戶均為其客戶，最大客戶為NIKE，佔營收比重達2成；其次為Adidas加Reebok，佔營收比重約15%；其他客戶還有PUMA、PILA、New balance、Timberland等，而目前運動市場新秀品牌Under Armour亦為百和客戶，目前佔公司營收比重僅2%。

而產品比重部份，織帶、鞋帶、黏扣帶、鬆緊帶等製鞋、成衣使用的材料，佔營收比重約7成，另有3C電子產品配件，約佔近1成，其餘為其他產品。

百和表示，佔公司營收7成的製鞋、成衣客戶，多半在每年的第1季和第3季為客戶新品設計開發期，同時也是客戶下單階段，因此拉貨相對較緩，而每年的第4季和第2季則進入新品出貨階段，即進入公司的發貨高峰，並為產業旺季。

百和元月營收7.34億元，從第4季單月平均8億多元回落，即反應產業傳統淡季，預料2、3月仍相對淡。尤其，公司今年將調降3C產品保護套出貨量，將使今年首季的營收較去年同期或去年第4季下滑。

不過，百和強調，雖然今年首季公司因調整產品組合，將使營收下滑，但有助毛利率提升，單季獲利將可望不淡。

展望今年，由於百和的客戶分散佈局，且均為產業大廠，客戶全球市佔持續提升中，將有助公司的營運動能。據研究機構預估，Nike今年營收可成長11%、Adidas成長6%，而Under Armour今年更有28%的成長幅度，在上述客戶成長下，將帶動百和今年的營運表現。

法人並估，Under Armour佔去年公司營收僅2%，基期相對低，今年該品牌訂單有機會倍增，穩居百和的前五大客戶。

新產品佈局部份，百和去年8月發表的四面彈性和一片式布面材料，去年底正式進入量產階段，今年並已漸獲客戶採用，百和表示，2項新產品因有節省成本、減少工序的優點，並兼具透氣、舒適的品質，因此許多大品牌客戶的新鞋款已在打樣中，預料新品效益將在今年下半年顯現。去年新產品的營收貢獻度幾乎為零，今年營收佔比則有機會達到3%。

據了解，百和的一片鞋面布具專利，且產品因可大幅降低成本，吸引了大品牌廠的使用，目前該產品的設備僅11部，今年有機會擴增至50部，將成為未來幾年的營收成長動能；四面彈性布則因彈性結構，使鞋子變曲時的合腳度更勝傳統布面，又具高彈性、高拉力、環保、透氣等特性，在全球運動休閒風盛行下，也獲品客戶青睞使用，而相關設備目前為10部，今年度計畫增至20部。

一般產品新產能部份，百和印尼廠已完工逐步進入投產階段，新產能年產值估達4~6億元，而今年在產能持續開出下，法人估，今年的營收貢獻度將可以達2~3億元。

百和去年營收首度站上90億元，達91.06億元，年增12%，改寫新高，而公司自結稅前盈餘15.51億元，則年增達38%，法人估，該公司去年EPS約 3.22元，為近4年最佳成績。

法人並估，該公司今年在客戶需求成長和新產品效益下，營收有機會再增10~15%，營收將正式跨越百億元大關，再續創新高，而今年EPS將從3.8元起跳，挑戰4元。