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穿透人性者才能在投資市場堆疊出財務自由之路

當股票多頭市場進入末升階段,市場熱絡的氣氛讓一般投資人很難拒絕貪婪買進的誘惑,因而進行瘋狂追價;相對地,當股票空頭市場進入末跌段,一般投資人在飽嘗損失痛苦、心理面極度悲觀之際,亦很難抵擋市場及本身的悲觀及恐懼壓力,因而失去理性而殺低股票。

在大多頭市場中,只有強烈的投機氣氛及動能可以說明股價會像脫韁的野馬般狂奔,這是公開交易市場的必然現象。因投機氣氛激發出的股價最高點極難預測,除非您是技術分析高手,且確實獨立靠技術分析長期獲利者,否則,猜不到多頭市場股價的最高點,是極其自然的一件事。

但是一般投資人大都不願在多頭市場的末升段缺席,這由市場成交的相對大量,及代表一般投資人投機氣氛指標的市場融資餘額相對高點,總是出現在股票市場末升段,就可以得到印證。股市總是在樂極生悲中浮現波段高點,內部人及大股東則總是在躡手躡腳中,偷偷地從市場套現離場。對所有的市場參與交易者而言,當股票價格明顯高過於公司相對合理價值時,每人心中都有一條看不見的『貪婪極止線』;它可能每日在變、隨時在變,變得讓人難以了解與捉摸,甚至,連投資人本身都不知道自己的貪婪在何種程度上、或何時可以得到充份滿足?人性之難測由此可見一斑,加上貪婪的人性更是深如海、渺如天!

同樣的道理,當股價由高檔下跌過程,甚至跌破公司內含價值線後,未經嚴謹投資思考邏輯訓練的投資人,很難擺脫恐懼心理的糾纏。雖然,試圖降低痛苦的逃避防衛行為會自然形成,但並不會縮減心中恐懼蟠據的面積。對一般投資人而言,安全邊際線並不存在,他們直接面對的是不斷下探的個人『恐懼崩潰線』;它隨市場悲觀氣氛而不斷下移,但卻是有所極限的。當個人心理面承受壓力的最後防線失守時,『恐懼崩潰線』自然悄悄浮現開來。

在投資心理學上,有所謂的心理『增強作用』、『替代性增強作用』、『懲罰作用』、『替代性的懲罰作用』等四種投資心理型態。投資人在股價相對高檔買進股票,並在股價自多頭市場反轉下跌的初期,不願認賠賣出股票的原因,主要係在心理上,其仍充塞著前些時候股價創新高的景況,這種最近期印象仍帶給投資人無窮的希望。心理『增強作用』與『替代性增強作用』,使投資人在股價末升段,勇於追高;『懲罰作用』則使投資人不計損失,失去理性地以低價賣出長期套牢的持股;『替代性的懲罰作用』則使在下跌波接近結束時,仍然空手的投資人,不敢貿然採取買進股票的動作。

透過理性、嚴謹的投資思考訓練,並精進分析、評價的方法技術,相互為用以建立高度紀律的投資信仰,可以幫助投資人,在多空轉折點出現或接近之際,穿透這些潛存於人性中的投資陷阱,使我們掙脫於股票市場淪為長期輸家的命運。唯有先從心理面,找出在投資上的人性盲點,投資人才可以真正踏上以財務能量為基石,堆疊而出的財務自由之路!

~~  本文摘錄自「獵豹財務長投資的邏輯」 

 

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