財務結構分析案例 ~ 儒鴻(1476)－獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

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儒鴻(1476)財務結構比率圖表 (圖表程式設計：Tivo168)

儒鴻財務結構比率圖表

原始資料來源：公開資訊觀測站

由圖可以看到，該公司自由資本比率從98年開始持續提高，相對地，該公司的負債比率及權益乘數則持續下降，尤其100年開始，財務結構隨公司獲利提高而轉佳。對儒鴻而言，其採取的財務營運策略屬較保守穩健的管理策略，因該公司的權益乘數隨本業成長而降低，並未藉機加速對外融資進行擴充，反而於101年至103年執行高股利政策，分別將每股現金股利提高至5元、7元及8元，稅後盈餘的現金配息率連續三年超過六成以上，更顯出該公司穩健的營運作風。

該公司的自有資本比率在95年為53.5%，至98年已拉高至58.9%，至102年第二季最高攀高至66.2%，100年以後，每年第二季為股東會現金股利決議並提撥期間，因該公司實施高現金股利政策，該季為每年自有資本比率的季節性低點。至103年為止，該公司自有資本比率為63.5%，財務結構仍維持在相當穩健狀態。

當公司股東會通過現金股利分配案，其會計分錄如下：

借：保留盈餘 → 股東權益的減項

貸：應付(現金)股利 → 流動負債的加項

公司實際發放現金股利時，其會計分錄如下：

借：應付(現金)股利 → 流動負債的減項

貸：現金或銀行存款 → 流動資產的減項

圖、儒鴻(1476)歷年股利政策

儒鴻(1476)歷年股利政策~1 儒鴻(1476)歷年股利政策~2

資料來源：XQ全球贏家

圖、儒鴻(1476)股價還原權息月K線圖：

儒鴻(1476)股價還原權息月K線圖

資料來源：XQ全球贏家

由上圖可以清楚看到該公司股價在2010年8月之前，長期呈現水波不興的沉悶走勢，但自99年8月以後，即展開長期驚人的漲勢。總計自2011年初至2015年3月高點403.5元的的四年多期間，還原歷年權息的股價漲幅高達13.2倍，讓台股投資人見證長期投資營運基本面明顯好轉的績優個股的驚人投資回報率，再次證明：優選投資標的配合高度耐心的長期投資，是股票高投資報酬的重要關鍵因子。