(圖片由大蕃茄提供,特此致謝!)

《獵豹短評》
1.企業體若出現下列情況,便有可能以步入惡性循環漩渦中,千萬不要以為短期內可以得到改善。
即:

融資活動現金流量:因對外舉債或發行衍生性股權工具跟投資人要錢,使融資活動現金流量呈現正數,自有資本比率則可能持續下降。

投資活動現金流量:因開始變賣有價值之資產,而使投資活動現金流量也呈現正數,雖可取得短期性資金應急,但公司長期營運根基已明顯動搖,亦是步入營運惡性循環之直接證明。

來自營運活動之現金流量:若前面兩項流量同時是正數,但此項指標卻呈現負數,表示外部融資舉債、變賣資產所得之資金均可能因本業無法產生正現金流量而逐漸用罄,使企業體進入土崩瓦解階段。

2.經營者往往一步走錯難回頭,尤其是進入惡性循環之企業,投資人千萬不要以為短期可以善了,還早吶!


《市場相關新聞》

2007.03.28
美化帳面 明基賣10萬張友達
【林上祚/台北報導】 

去年全年大虧276.1億元明基電通(2352),在子公司友達光電4月15日股東會過戶截止日前夕,突然宣布將售友達1.32%股權,由於明基去年收購西門子手機部門失血上百億元後,友達等轉投資超越本業,明基減碼友達動作,很可能是為美化帳面,藉以符合去年承作120億元聯貸財務要求。

明基昨日召開臨時董事會,通過出售友達十萬張普通股,明基主管表示,明基去年以友達為轉換標的,發行45億元可交換公司債,對友達的持股從原來的12%,降為目前的9.74%。

昨日董事會通過出售十萬張友達股票後,對友達的持股將降到8.42%。

明基代理發言人王淡如表示,明基出售友達持股,是為了增加流動資金,調整財務結構實現獲利,這筆交易最快在本周五完成交易。

由於友達昨日收盤價高達47.6元,明基若順利處分,可以進帳47億元左右,明基昨日再度出現神秘買盤,股價再度上漲到13.3元漲停板價。

處分順利 可進帳47億

明基主管表示,明基董事會通過申讓十萬張友達股票後,必須在三個交易日內透過公開市場完成,明基準備透過鉅額交易方式出售,出售對象則是「支持明基對友達經營權的投資人」。

由於友達去年合併廣輝後,今年6月13日股東會,將進行董監改選,明基雖然仍是友達第一大股東,但合併後對友達持股已經大幅稀釋。

第二大股東廣達對明基持股則約在5-6%,明基敢在股東會過戶截止日申讓友達持股,顯示明基對友達的經營權,已經獲得廣達支持。

廣達主管表示,「廣達只希望當一個友達快樂的投資人」。

由於去年八月明基向中國信託為首的銀行,承作120億元聯貸,利率2.2%,當時聯貸銀行要求明基必須每半年提出財務報告,並維持一定負債比率以及利息保障倍數,設質在銀行團的友達光電股票,股票市價總額維持率達120%。

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