螳螂捕蟬黃雀在後







1.股票是否便宜並非完全決定於股價數字的絕對高低關係,而是決定於其股票最新市價與內涵公司價值之相對比較。因此,低股價的公司不見得便宜,高股價的公司也不見得貴;我們要努力去訓練我們自己如何去找出公司的相對合理內涵價值,而不是去找出股價最高或最低的股票,這樣的做法都是偏頗的,就投資思惟上都犯了思考邏輯偏頗的錯誤。

2.環繞在如何選擇股票議題上,最重要的三大要素是,好股價、好產業、好公司等三大項,其中又以好股價是決定投資報酬率高低的最重要的因素,但好股價又必須以公司內涵價值為最根本基石,失掉好股價的誘因,您就很容易受媒體大師蠱惑,並以遠高於好股價的標準去追進可能是好產業或好公司的股票,但是,可別忘了,選對了產業及公司,若以太高的不合理價格買進,可能只有賠錢的份了!

3.最後是,當您真的選不到好公司、好產業,及好股價的股票值得買進時,何妨先退出市場,暫時保有低風險、高流動性資產,並去度個假、看幾本好書再說,您又不是市場媒體大師或基金經理人,何必每天都在意市場變化呢?





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美股王波克夏 每股10萬美元
2006-10-24 15:29:39

  美股王波克夏 每股10萬美元

  【經濟日報/編譯劉道捷/紐約二十四日電】

  美國股王波克夏公司(Berkshire Hath-away)23日以每股10萬美元收盤,創下空前最高紀錄,也寫下紐約股市的現代傳奇,分析師卻認為,這檔最貴的股票其實是最便宜的高價股。

  波克夏是億萬富翁巴菲特經營的控股公司,1965年5月10日,巴菲特接管原為紡織廠商的波克夏時,波克夏當時的每股成交價為18美元。41年來,波克夏股價上漲了5,555倍。

  相形之下,道瓊30種工業股價指數23日也創新高價紀錄,漲到12,116.91點,等於同期內大約上漲了13倍。

  波克夏23日的成交量並不特別大,A股成交量約為690股,但每筆交易的金額卻很驚人,如果以每股10萬美元成交,每張100股,光是內盤與外盤的價差,就高達100萬美元。難怪18年來在紐約證券交易所交易波克夏股的場內交易員馬奎爾說,“真是嚇人。”

  波克夏超高價是刻意造成的,多年來,巴菲特一直反對配股,理由是高價可以嚇阻短線交易。不過,十年前,波克夏為了阻止別人創立投資人可以擁有波克夏部分股權的共同基金,開始發行權值為A股30分之一的B股,B股23日收盤價為3,333美元。

  雖然波克夏股價超高,若干分析師卻認為,擁有約50家企業的波克夏還有上漲空間。晨星公司(Morningstar)分析師傅勒表示,目前波克夏只有應有股價的四分之三,也就是大約低估25%,真正的價值應該是每股12.9萬美元。

  股價沒有漲到這麼高,原因可能是投資人擔心76歲的巴菲特一旦離開或去世,誰會繼任。不過,巴菲特說過,繼承人已經選定,只是沒有公布。

  波克夏公司坐擁巨資,到第二季底,庫存現金高達420億美元,巴菲特雖然努力尋找投資標的事業,還是不能用掉多少資金,只好投資短期債券,賺取比較低的報酬率。

  然而,波克夏旗下事業都很會賺錢,今年更是如此,預期今年波克夏旗下所有事業可以賺到70億到80億美元,遠超過去年的50億美元上下,因此,巴菲特這一、兩年內,都得繼續煩惱滿手現金該怎麼花。

  【2006/10/25 經濟日報】

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