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五楊高速公路

 

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 您要好產業?好公司?或好股價?

曾有朋友問我,某某公司今年不是大賺嗎?營收也一直創下新高呀!為何股價跌了三、四成,比爛公司跌的還兇!短期股價波動的解釋與預測一向不是我的專長,但對好公司、爛公司;好產業、爛產業;好股價、爛股價,這些問題應該很多人都沒想過吧?

一般人都知道買股票要選擇所謂的績優股或成長股,顯然大家對選股標準要以好公司及好產業為重要考慮因素應都略知一二,教科書上也告訴我們,好的投資標的要有幾個重要條件:(1)屬於好的產業;(2)財務數字可信度高;(3)擁有好的管理者;(4)目前股價偏低等四項條件。(參見政大吳啟銘老師著『企業評價』)另華倫‧巴菲特如何挑選好股票呢?下面三點結合:(1)公司獲利高;(2)管理者以股東權益為決策考量;(3)目前股價偏低等三大要件。

好公司的定義每個人都不一樣,有人說公司企業形像要好,也有人說公司要排名前100大,甚至有人說老闆要年輕有衝勁,但對股票投資人的我而言,我只要求兩樣,第一,財務透明且獲利佳,第二,經營者能力及操守沒問題。我相信大部份的人對好公司的定義不會差異太大。

那什麼是好產業呢?有些人說一定要是高科技,也有人說一定要是獨佔或寡佔事業,但也有人說只要會賺錢的公司就是好產業,每個人對好產業的定義都不同,但還是脫離不了一個中心點,這個公司要會賺錢才是好產業。因此,像彼得‧林區及巴菲特等人,他們挑選的公司所屬產業不見得要是所謂新創或高科技產業,對他們而言,好的產業不見得要有『興奮的活水』或什麼『低調寧靜的經營者』,任何產業或公司都會有一個生命週期,他們學會盡可能避開產業景氣或公司生命週期的成長高原期或衰退期,並且選擇他們懂得的產業,除非他們真的了解公司產品,否則不會當一個半調子的產業投資者,成為上市櫃公司的廣告商及傳聲筒。

已經選了好產業,也挑了好公司後,應該可以高枕無憂了吧?我個人還記得某『大師』曾說:『正確產業趨勢的好公司,千萬不要因為它的股價已漲了一大段而拋棄它!』妙哉,果如此,那只要選對產業及公司,躺著幹大家都可以提早退休養老去了!我的老師及巴菲特的話豈不都是大錯特錯了?

營收連續創新高的股票此波跌幅名列前茅者比比皆是,充滿興奮活水的公司有些更早早盤頭彎腰了,大家一定要認清一個事實,公司的獲利與股價長期一定要取得一定對等關係,否則您就不要怨股價波動為何不照自己的預期來走,也不要怪『大師』給您打『興奮的迷魂針』,更不要怪媒體小記者為何與上市櫃公司掛勾引誘您高價買進套牢!

癥結點出在那兒呢?大師及媒體記者都嚷嚷好的公司及好的產,但他們絕口不提是不是好的股價,其實他們心裡真正想說的是:『我已經買了一缸的股票就是好股票啦,你們趕快買吧!』至於當下是不是好股價可不是他們想討論的,或許他們也沒這個專業吧?通常台灣的『大師』不都瞧不起學院派的?當然他們也不會放下身段把投資學理論瞧上一眼! 

~~  本文摘錄自「獵豹財務長投資的邏輯」  

 

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