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CRB指數月線圖

CRB指數月線圖  

 資料來源:XQ全球贏家

 短評:

從CRB月線圖可清楚看到,目前CRB指數195.99點,處於歷史低檔區,除因美元指數穩中透堅之外,中國等新興市場對國際大宗原物料等商品需求因經濟趨緩而轉弱是主要原因。

在CRB指數位處低檔之下,全球物價情勢並無太高的通貨膨脹壓力,甚至通縮壓力仍虎視眈眈。

 

美國核心CPI年增率

美國核心CPI年增率 

資料來源:XQ全球贏家 

短評:

過去五個月之中,美國核心CPI年增率有4個月維持在1.8%。1.8%的水準,從2000年以後觀察,並不是在高檔,也非低檔,約在中間位置,相較於其他經濟大國的物價情勢普遍面臨通縮壓力,美國物價算是相當健康且穩定的。

美國聯準會對核心CPI目標區下限在2.0%,但並不代表只要核心CPI年增率低於2.0%,就不會調升利率,因目前0~0.25%之聯邦資金利率並非聯準會認定之常態,只要實質經濟確實穩定回穩,聯準會仍有可能啟動調升利率的動作。

或許有人會認為只要美股回檔幅度夠深,聯準會就會對調高利率有所顧忌,甚至可能延後升息。讓我們看一下美股自2009年以來,連續上漲六年後,2015年至9/4日,僅回檔9.65%,而自2009年至2014年連續上漲的六年之中,道瓊指數共計上漲103%,如果市場要寄望股市的下跌,以阻止聯準會的升息計畫,目前的美股跌幅恐怕仍無法撼動葉倫的升息決心。

 

美元指數月線圖

美元指數月線圖

資料來源:XQ全球贏家 

短評:

最新美元指數為96.219點,已經在92.5~ 100.38點之間盤整了約六個月。在經濟復甦力道優於其它經濟體、物價情勢有別於其他國家所面臨通縮壓力,加上美國聯準會可能於九月或年底之前升息,國際游資回流美元資產進行避險操作,美元指數只要突破2015年3月高點100.38點,則美元指數升勢可能再起。

美國10年期公債殖利率走勢圖

美國10年期公債殖利率走勢圖

資料來源:XQ全球贏家 

 

短評:

近期傳出中國為避免人民幣貶值太快、一發不可收時,中國外匯管理局持續減持美國公債。美國公債殖利率目前在2.13%,並未出現明顯上漲(債券價格下跌),顯見,若中國真的在市場出現倒貨動作,美國公債殖利率何以未快速上升,原因有二:一是中國雖賣出美國政府公債,但各路人馬湧進美國公債市場接手籌碼,讓美國公債殖利率無法明顯上升。二是市場認為美國經濟復甦強度並不足以推升其國內通膨水準,聯準會縱出現升息,速度及幅度將是緩慢且微小的。

目前德國10年期公債殖利率0.724%,日本0.39%,英國1.903%,法國1.12%,美國2.13%。在美元指數穩中透堅之下,對國際避險資金而言,美國長年期政府公債顯然仍具備相對的吸引力,由此推論,近期國際資金流向,應不會受中國賣出美國公債及國際股市震盪的影響,仍將以美元為主要趨向,巴西、南非、澳幣可能再貶,亞洲雜幣的貶值壓力依舊存在,台幣不排除進一步貶破33元關卡。

 

 

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