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多頭趨勢的漲多回檔非壞事

~ 乖離率越縮小,擇優做多勝率越高 

美國聯準會七月利率決策會議會後紀要,顯示內部意見仍鴿派與鷹派並陳,雖普遍認為美國經濟風險降低,但對Fed升息時間點則存在分歧,聯準會官員多數仍主張升息前應等待更多足以支持升息的訊息出現。利率期貨市場預期在12月升息的機率約五成,與會議紀要公告前幾乎相同。 

美國十年期公債殖利率至8月18日止為1.54%,7月中旬以來,始終維持在1.5%至1.6%之間盤整,二年期公債殖利率為0.74%,聯準會公告7月會議紀要前一日盤中最高亦僅0.782%,高出聯準會基金利率0.25%至0.5%,大約一碼的幅度,市場預期Fed在2017年底前升息幅度將相當微小。 

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美國10年期公債殖利率長期走勢圖  資料來源:XQ全球贏家

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美國2年期公債殖利率走勢圖 資料來源:XQ全球贏家 

美國聯準會延遲升息,美元指數迅速自7月25日高點97.62點,走低至8月18日的94.137點。2016年初至8月17日止,全球主要貨幣,英鎊最為弱勢,對美元貶幅達11.72%,其次是人民幣貶2.18%,港幣貶0.062%。大部份貨幣對美元維持升勢,以日圓升值16.2%最大,韓元升5.95%,新加坡幣升5.26%,台幣升4.88%,歐元升3.68%。 

台幣匯率自6月開始,因外資流入而連續明顯升值,6月升值1.05%,7月升值1.11%,8月至19日止,升值0.95%。同期間,外資6月買超台股821億,7月買超1677億,8月至19日止,買超628億,台股則分別持續上漲1.53%、3.67%、0.55%。台股自5月下旬以來,外資淨匯入買超台股的趨勢仍未改變。 

台股月K線與外資買賣超及台幣匯率對照圖

台股月K線與外資買賣超及台幣匯率對照圖  資料來源:XQ全球贏家

相較於美國十年期公債殖利率1.54%,同年期日本公債殖利率為負0.079%、德國負0.082%、英國0.55%,台灣目前約0.639%。以本益比觀念看工業大國債市,日本、德國早就連本益比都算不出來,持有到期甚至無法100%還本,十年期間只要國際物價上漲,債券殖利率可能上升,就立刻面臨債券市價下跌的資本損失。 

 台股2016年整體上市櫃公司殖利率超過4%,美股S&P500企業則約2%。以台積電而言,過去三年平均每股創造自由現金流量6.66元,企業自由現金殖利率約3.82%;中華電信過去三年每股平均自由現金流量4.98元,自由現金殖利率達4.39%。對如壽險公司、退休基金等機構法人而言,台股穩定創造自由現金流量的公司,相較其它低報酬的資產,仍相對具吸引力。 

台股年線至8月19日,約在8468點,正乖離率為6.68%,適度回檔消化浮額非壞事,未來一個只要不跌落8500點以下,台股年線多頭趨勢不變。乖離率越縮小,擇優做多勝率越高。

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台股日K線與240日乖離率走勢對照圖  資料來源:XQ全球贏家

 

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    tigercsia3 發表在 痞客邦 留言(1) 人氣()