論景氣循環與投資策略(3) ~ 景氣擴張趨緩期。－獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

老梅綠石鑿

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當一般人不再懷疑中央銀行所稱的景氣已過熱的說法，並且深信企業體未來高獲利的財務預測將使剛買進不久便套牢的股票反敗為勝，實際上，經濟成長率雖仍高於過去平均值，但卻較之前加速復甦期逐漸下降，此時我們稱為景氣擴張趨緩期。

《景氣擴張趨緩期的經濟現象》

˙股票持續下跌，過程雖可能有反彈波段，但股價高點很難突破前波高點。
˙極少數股票價格仍逆勢上漲，因此一些投資人對股票市場行情仍充滿期待。
˙就業市場失業率下降到低點後，勞動者開始發現轉換工作難度升高。
˙企業體營業淨利不再高度成長，甚至部分公司開始有調降財務預測的動作。
˙企業體內部經營者透過不同管道降低自家股票持股比例，例如大量申報轉讓董監事股票。
˙消費者物價年增率一開始仍上揚，但幅度縮小，最後年增率反轉向下。
˙貨幣供給年增率下降，一開始銀行行員仍努力說服你將錢存到銀行去，但後來，態度轉變成消極，甚至開始調降存款利率。
˙中央銀行一開始仍維持貨幣緊縮政策一段時間不變，除非物價年增率明顯下降，否則中央銀行仍不會輕易調降官方利率。
˙一般投資人股票套牢越來越多，股票市場成交量卻慢慢減少。
˙高檔餐廳、五星級飯店、股票營業廳不再人聲鼎沸，路上行人普遍表情嚴肅。

《景氣擴張趨緩期的投資策略》

˙若你手中還有不幸高檔套牢的股票，請忍痛賣出吧！賣出後，對股票市場持續保持觀望，盡可能維持股權資產佔總資產較低的比例。
˙消費者物價年增率上漲幅度縮小，逐漸增加債權資產，如政府公債基金。等到全球主要國家各種物價年增率同步自高點反轉下降時，則可大幅提高全球性債權資產，例如全球積極型債券基金，以享受未來市場利率下降的債券價格上漲利得。（記住，債券價格與市場利率成反向關係）
˙除非你是頂尖的產業研究員或財務分析師，甚至是公司內部經營者，否則此時應暫時將資產從股權資產全部撤出。記住，耐心的等待適當時機出現以規避環境風險，不僅是萬物生生不息的求生法則，也是策略性長線贏家必備的心理修為！