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圖、美國10年期公債殖利率走勢圖
以下資料來源:https://zh.wikipedia.org/wiki/%E7%BE%8E%E5%9C%8B%E5%9C%8B%E5%82%B5
『根據中央情報局資料,2014年,美國國債佔GDP比率(71.2%)全球第24高。[8]在2015年6月30日,公眾持有的債券為13.08兆美元,相當於過去12個月GDP的74%。[9][10][11]美國政府帳目持有的債券為5.07萬億美元,兩者相加達到18.15兆美元,相當於過去12個月GDP的102%。[10] 其中,6.2『兆(約47%)的國債由外國投資者持有。截至2018年5月,最大債權國是中國,持有11831億(美元)。』
至2018年8月,中國持有美國公債約1.1651兆,依2015年6月美國公債總發行量為18.15兆,美國公債總發行量因2017年10月Fed開始縮表以來,至2018年6月約降低資產1500億美元,2018年預計降低4200億美元,2019年預計將減少6000億美元,2019年開始預計仍將累計降低1.8兆美元,將資產負債表從最高的4.5兆美元降至2.5兆,因此美國公債目前總發行量推估約在18兆~18.5兆之間。
中國公債持有量約佔美國總發行量5.6%~6.3%,因此,中國若大賣美國長年期公債,美國長年期公債殖利率難免受影響而走高,但美國10年期公債為全球公債市場最大發行、交易市場,也是流通性最高的市場,倘若中國大賣美國長年期公債,將殖利率拉高,亦即壓低美國公債價格,將造成美國公債價格越來越便宜,勢必吸引更多的主權基金及機構法人進場撿便宜,壓低美國長年期公債殖利率,故中國最終不僅無法左右美國長年期公債殖利率長期走勢,甚至可能成為美國公債市場最大輸家。
影響公債市場最重要的三大因素有三:通膨預期高低、經濟景氣強弱、公債供給及需求力量消長。中國可以透國持續賣超美國公債影響供給,但以中國持有美國公債僅約佔總發行量不到7%的規模,想要透過大賣美國公債來造成美國公債市場的崩跌,恐怕非理性投資者會做的事,因為,最終不僅無法達成目的,甚至可能傷害自己的利益。
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貿易戰升級 陸連三月減持美債
中國大陸持有美國國債規模持續下滑,但仍是美國國債最大持有國家。華爾街見聞報導,美國財政部公布的國際資本流動報告(TIC)顯示,今年8月中國大陸持有的美國國債規模,比7月減少59億美元至1.1651兆美元,不僅連續三個月下滑,更創去年6月以來的14個月新低。
外界認為,中國賣美債是貿易戰的手段,不過,相關說法遭大陸國家外匯管理局否認。
大陸國家外匯管理局強調,與其他投資一樣,外匯存底對美國國債的投資是市場行為,根據市場狀況和投資需要進行專業化管理,無論是對外匯存底自身還是對所參與的市場而言,中國外匯存底經營管理部門都是負責任的投資者。
一財網報導,中國減持美債可能是為了穩住人民幣匯率。今年8月,新興市場貨幣波動劇烈,人民幣面臨較大貶值壓力,賣出美債轉換成人民幣有利於人民幣止跌,當時中國人民銀行還宣布,從8月6日起,將遠期售匯業務的外匯風險準備金率從零調整為20%,增加做空人民幣的成本,此後人民幣走強。
此外,減持美債還有一個用意就是讓中國的外匯存底能夠多元化配置,而不是僅限美債等這些美元資產,國際貨幣基金(IMF)日前公佈,今年第2季,全球央行外匯存底中的美元配置比率降至62.3%,歐元、日圓、人民幣占比均上升,美元的外匯存底占比進一步下降。可以看出減持美債是各國央行的選項之一。
中、日兩大美國海外債主成為8月美債最大賣家,巴西和沙烏地阿拉伯是兩大買家。TIC報告顯示,日本持有美債規模仍僅次於中國大陸,8月持有量比7月減少56億美元至1.0299兆美元,創2011年10月以來新低,抵消7月的增持。
值得注意的是,巴西8月超越愛爾蘭,成為了美國第三大債主。此前被海外視為中國持美債離岸仲介的比利時在8月持倉排在第12位,連續第二個月下降,8月和7月持倉均減少2億美元。
【編譯鍾詠翔/綜合外電】中國連三月減持美國公債,外界觀察北京是否以此作為美國加徵關稅的報復行動。
專家表示,美中關係惡化或許確實降低中國持有美債的意願,但北京主要應該還是為穩定人民幣匯率,允許外匯存底降低,且可能持續減持美債。
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