獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

《重點及短評》
『大陸中國銀行昨（廿九）日發表報告預估，由於五月份肉蛋價格逆勢上漲，導致五月份CPI數據難以回落，將再度超越三％的警戒線，達三．一％至三．二％的相對高位。該行指出，按照傳統的變化規律，六至八月的CPI將進一步上升。經濟學者認為，大陸通膨壓力增大，人民銀行可能再度升息因應。 』

短評：
在人民幣緩升政策不變下，中國內部貨幣供給量只會增不會減，因此，物價持續位居高檔甚至持續攀高已成為經濟加速成長情況下不得不然之自然現象，隨之而來的，當然是央行的緊縮貨幣動作。

短期內(至少2008年奧運會結束前)，中國均將處於物價與利率同步攀高的自然循環中！


《市場相關新聞》
工商時報 2007.05.30　
中國銀行：五月CPI將達3.2％
康彰榮/綜合報導

大陸中國銀行昨（廿九）日發表報告預估，由於五月份肉蛋價格逆勢上漲，導致五月份CPI數據難以回落，將再度超越三％的警戒線，達三．一％至三．二％的相對高位。該行指出，按照傳統的變化規律，六至八月的CPI將進一步上升。經濟學者認為，大陸通膨壓力增大，人民銀行可能再度升息因應。

中國銀行交易中心的分析報告指出，造成五月份CPI反彈的一個主要原因，是當月肉禽製品與蛋類產品價格出現了「逆季節」而動的上揚走勢，由於這兩類產品在食品類的權重較高，因此直接拉動CPI的反季節上漲走勢。

自五月初以來，中國大陸的肉類價格加速上漲，包括北京、廣州、南京等城市的經濟報告均指出肉類價格急速增長，由於肉類價格在大陸CPI計算中所佔權重達七％，包括中銀和高盛等機構均認為，這將進一步推高通膨水平。

傳統上五月份是物價指數偏低時期，稍早市場也預估五月份的CPI同比增幅在二．八％至二．九％附近，一旦五月CPI再度超過三％，大陸要維持今年CPI在三％以內恐不樂觀。

中行的報告認為，在五月份CPI再度超過三％的基礎上，按照歷史同期的環比變化規律，六月至八月的CPI「翹尾」因素將明顯高企。

高盛在稍早一份報告中更預期，大陸CPI在未來數月有機會一舉突破四％，該機構同時調高今明兩年大陸的CPI，由原來的二．六％和一．八％調高至三．六％和二．六％。高盛認為，CPI不斷攀高，將促使人行大幅升息，預估人行在第二季和第三季將升息兩次，每次二十七基點。

中行報告則認為，市場在經歷了人行五月份升息措施後，機構對於短期內政策面緊縮預期將相對淡化，但是陸續出爐的宏觀經濟基本面數據，將再度繃緊市場的「神經」。報告指出，五月份CPI難以如市場預期回落，將成為影響市場投資者心態的重要因素。