獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

《短評》

1.原油價格上漲只是代表全球對原油之需求有增而無減，甚至可能是市場預期未來供給不足的現象，它並不是物價上漲的全部原因。

2.全球經濟持續走在快速擴張的循環中，使得總體需求有增而無減才是使物價上漲之最大原因；在物價持續存在上漲壓力下，全球利率趨勢仍偏向上，對債市投資者仍較不利。

3.中國在2000年後一度成為全球通貨緊縮的輸出國，但隨著其國內工資不斷上漲及人民幣升值下，中國所輸出商品價格已反向成為推升物價的重要原因，加上以其為首之新興工業國中產階級增加也帶動其國內總體需求，更使其國內物價及利率持續走上攀升的方向。

4.全球經濟仍處於加速擴張成長期，物價及利率上升乃正常現象，但此種上升現象所代表的景氣熱洛景象，其實也是經濟景氣自然收縮的力量；利率持續居高不下或上漲對股市不見得是具負向殺傷力之指標，但利率及股價的上漲過程中，代表投資風險逐漸提高則是無法爭辨的嚴謹推理，正可謂“物極必反”之簡單道理！

5.若能認清利率及物價上漲實乃景氣熱絡之正常產物，並在對股票市場樂觀之餘，用心思考自然收縮力量也是自然界不得不然的真理，您將可對行情留一點餘地並處之泰然了！


《市場相關新聞》
今日晚報 2007.07.16　
物價飆漲怪油價 經長：漲價是全球化
中廣新聞/戴瑞芬

油價一漲再漲也帶動物價上漲，政府如何拿出穩定物價的有效對策？經濟部長陳瑞隆表示，除了油價漲，民生物資也因供需影響上漲，所以這波漲物價是全球性，而非台灣獨自面對。

他強調物價勢必持續上漲，所以政策上能作的只有降低物價上漲的影響。

政府能不能拿出穩定物價的有效對策，讓物價飆漲趕緊告一段落？經濟部長陳瑞隆表示，這波物價上漲不能全都怪罪油價，因為許多國際民生物資、跟原物料供需出了問題因而反應價格的上漲，既然這是全球性物價上漲趨勢，而非台灣獨自面對，因此陳瑞隆提醒民眾，大家都要有物價上漲的心理準備，而政府能作的就是降低對物價上漲的影響。

經濟部長陳瑞隆認為，因為國際原物料供需問題而使物價飆漲，當然生產者也必須反應調漲，因此後續還會出現產品價格反應上漲。




高盛：中國貿盈成主要推動因素 Q2 GDP增長11% CPI升逾4% 下一則
鉅亨網程慧博／上海．7月16日
2007 / 07 / 16 星期一 15:11
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高盛發表研究報告指出，儘管中國國家統計局上周調升2006年 GDP資料令比較基數升高，但仍預料第 2季中國 GDP按年增長 11%，並預料消費價格指數 (CPI)按年升逾4%。

高盛分析師梁紅表示，中國的貿易盈餘很可能持續成為經濟增長的主要推動因素，上半年商品淨出口對中國名義 GDP增長貢獻約 4個百分點。

根據中國政府上周發佈的資料，中國 6月份貿易盈餘達 268.4億美元，上半年累計貿盈達1125.3億美元。

梁紅並指出， 6月份經濟資料很可能顯示極為強勁的動力，在M3貨幣供應加速增長的支援下，工業生產與固定資產投資增速很可能進一步提高。第 2季 CPI升幅很可能超越4%，部份原因是豬肉等食品價格上漲。這將令中國實際利率(一年期存款利率減去通脹率)進一步跌至負面。

梁紅預測，宏觀經濟資料強勁或令政府採取措施加以解決，包括取消或下調利息稅，將存貸款基準利率分別上調27個點子，加息有 50%的可能性。倘第 3季貸款持續加速增長，央行很可能採取行政手段加以解決，如向部分商業銀行定向發行央行票據。

中國央行日前宣佈，上半年新增貸款額達2.54兆元人民幣，而2006年全年為3.18兆元。上周，中國央行向多家商業銀行發行1010億元定向票據，以控制這些銀行的貸款投放。

梁紅提到，不過今年秋季中共17大即將召開，屆時料將對中央領導層進行改組，屆時政策的決策過程將會複雜化。由於人事安排的不確定性，經濟政策的出臺將慢於平時。