獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

    中國人民銀行昨天發布八月份的金融運行狀況報告，顯示中國大陸八月底的廣義貨幣供給量（M2）達三八．七二兆元人民幣（下同），較去年同期增加了一八．○九％，再次超越人民銀行設定的一六％增長速度。市場分析指出，人民銀行繼續加大緊縮的力度已無懸念，加息已是箭在弦上。

    流動性過剩 通膨壓力增

    近年來，伴隨貿易順差增長，人民銀行對沖的壓力逐漸增大，流動性過剩成為近期觀察中國經濟運行的關鍵點，成為衡量流動性的重要指標。

    而M2成長速度增快，是大陸從二○○五年就出現的現象，過多的貨幣經由信貸、貼現等管道進入市場，造成股市與房市的大幅成長。也加劇中國經濟面臨的通膨壓力。

    調控貨幣信貸 壓通膨

    市場分析指出，中國八月末M2增幅雖然略低於市場預期，但是仍然遠高於人民銀行設定一六％的增長目標。此外，人行昨天也公布，狹義貨幣供給量（M1）為一四．一兆元，比去年同期多出了二二．七七％。

    中信證券分析師陳濟軍昨天表示，M1的增速加快，表明企業的錢都在運用之中，經濟活動很強勁。而在各種緊縮措施已經公布的情況下，中國政府未來還可能有進一步的措施，以提升利率。

    中國人民銀行將從本月二十五日起上調存款類金融機構人民幣存款準備金率○．五個百分點，為今年以來第七次；年內並已四次上調存貸款基準利率，以合理調控貨幣信貸投放，穩定通貨膨脹預期。

    此外，根據人民銀行昨天報告指出，人民幣的貸款量增加幅度也不小。

    開源節流措施 伺機而動

    八月份單月人民幣貸款增加了三○二九億元，其中居民貸款就增加了一二八三億元。

    一至八月份人民幣貸款較去年同期增加一六．九六％，達到二七．一兆，而同時期人民幣存款則較去年一至八月份總合，增加了一五．七六％，達到三八．九七兆。

    人民銀行曾在今年第二季貨幣政策執行報告中強調，將採取一系列調控政策，來解決流動性過多，以及貨幣信貸擴張壓力增加等等的問題。

    中國大陸總理溫家寶今年也三度公開表示，要努力解決流動性過剩的問題，顯示出政府高層非常重視貨幣政策的重視。

    除了上調利率及存款準備金率，中國政府更積極推動一．五五兆特別國債、調降出口退稅、取消外匯管制、開放民眾直接投資海外股市等等一系列「開流節源」措施，目的皆在於降低貨幣過剩，以及通貨膨脹的壓力。