獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

(圖片為網路流傳)

《獵豹短評》
1.央行持續小幅調高官方利率，但市場利率卻遲遲不願跟上，顯然市場資金需求疲弱，長期利率走向恐怕亦非央行可單獨主導。

2.目前台灣利率與國外相較仍偏低，央行恐怕除了想縮短國內外利差及拉升實質利率外，預留將來降息之貨幣操作空間恐怕也是目的之一。

3.以獵豹看法，台灣內部資金將持續緩慢外移，因此，利率將不易太低，但另一方面，國內資金需求不振也非一天兩天可以改善，是故，長期利率揚升空間也將十分有限！

《市場新聞》
2006.10.04　 工商時報
利率水準還不夠高 拉高短天期利率 央行再沖銷
詹靜宜/台北報導


中央銀行九月底升息半碼後，隔日國內金融業隔夜拆款利率攀高至一．六五六％，創下近四年新高，昨日央行公布再度標售三六四天期可轉讓定存單（NCD）新台幣一千億元，金融界人士指出，央行持續大手筆沖銷，凸顯央行對目前短天期利率表現仍不滿意，透過標售長天期定存單沖銷市場游資，藉以拉高短天期利率指標，諸如隔拆率及銀行短天期存款利率。此外，市場預估央行沖銷政策未修正前，央行升息循環將不會就此打住。

本次央行標售三六四天期NCD已是第十次公開標售，總計央行今年標售一年期NCD金額高達新台幣七千八百億元，但是跟央行到期定存單比起來，簡直是大巫見小巫，迄昨日止，央行定期存單未到期餘額即高達三兆五千六百二十二億元。


金融業資金調度主管明白指出，九月底因央行到期定存單比較少，才將隔拆率維持在一．六％附近水準，近期央行到期定存單約七、八千億元，市場資金寬鬆因子較多，央行此舉對引高短天期利率效果有限。

市場人士指出，國內產業外移嚴重，加上投資不振、內需疲軟，消費者物價指數八月份呈現負成長，資金需求相對低迷，央行除了在公開市場沖銷短天期定存單，也增加一年期NCD的資金部位，目的不外乎有效沖銷市場過剩資金，畢竟央行持續升息和長時間沖銷市場游資，短天期利率逐漸攀高。