長期投資佔總資產比率 = 長期投資 / 總資產

在解釋此比率在證券投資分析上所代表的意涵之前,讓我們先引用鄭丁旺博士在其所著『中級會計學』一書中,對長期投資的完整說明:『長期投資包括以獲取財務上或營業上的利益為目的,非供營業直接使用,而擬長期持有的投資,及為供特定用途所累積或提撥的基金。例如為獲取利息收入而購買公債或公司債並長期持有,為控制某公司,以獲取營業上的配合,而長期持有該公司的股票,------。』

由這段說明,就可以知道,長期投資主要目的,並非供營業直接使用,雖以獲取被投資標的財務或營業上利益為目的,但往往透過控制被投資標的,以得到其在營業上的配合。所以,長期投資項目往往並非與本業營運直接相關,當公司經營者將公司主要資源配置在長期投資項目中時,公司能夠運用資源於本業的營運動能自然減弱。除非公司已轉換為投資控股母公司,否則,長期投資佔公司總資產的比例過高,將使公司無法專注於本業的營運管理,徒增公司整體營運風險。

列入長期投資的資產項目,常因其適用法令與母公司相較,寬鬆標準不一,導致財務報表晦暗難懂,或因多層次轉投資,且因遠在海外導致外部會計師等專業人員簽核不易,這些都常常成為財務報表透明度嚴重不足的地方。不肖的經營者,便得以藉此浮編資產以行掏空公司行徑、虛灌業外投資收益炒作股價、藉此高價出脫本身持股以坑殺外部投資人等等違法作為。

當所投資的公司,其長期投資佔總資產比例過高,且其長期自由現金流量(來自營運活動現金流量減投資活動現金流出量)為負數時,投資人便應提高警覺。除應深入了解其現金流向外,也要弄清楚所投資的長期投資項目,其財務資訊是否充份透明,否則,就應以保守心態來看待這類公司。下表所列公司,均為至2007年第三季止,從其子母公司合併會計報表,以下列條件為篩選條件,所篩選出的個股:

A.長期投資/總資產 > 40%。
B.近一年ROE(2006.Q3~2007.Q3) < 10%
C.最近五年自由現金流量為負數。


更多內容請見------(繼續閱讀...)

    全站熱搜

    tigercsia3 發表在 痞客邦 留言(0) 人氣()