《六月營收狀況》
研華(2395)6月營收(單位:千元)

項目 6月營收 1-6月營收
本年度 999,704 5,019,943
去年同期 800,591 3,805,411
增減金額 199,113 1,214,532
增減(%) 24.87 31.92

《獵豹短評》
1.該公司6月營收創下新高,較上月增加13.88%,也較去年同期成長24.87%,累計營收年增率則從前5月之33.79%小幅下降為31.92%,整體營收仍維持不錯的成長。
2.工業電腦產業2006年普遍展現高成長態勢,因此也使股價相對抗跌,在急跌波中往往出現不錯買點。

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IPC廠H1營收紅透半邊天 艾訊 凌華等平均年增率超越5成
鉅亨網記者林大正/台北‧7月10日
2006 / 07 / 10 星期一 19:14

工業電腦 (IPC)廠 6月營收再傳捷報!包括艾訊 (3088-TW下單)、凌華(6166-TW)及瑞傳(6105-TW),今(2006) 年上半年營收年增率均超過 5成,伍豐 (8076-TW)更高達89%,其中瑞傳的稅前純益達到3.55億元,上半年EPS 達3.93元,預估全年可順利突破去(2005)年的 5.9元。

就目前已陸續公布的今年 1-6月份累計營收年增率結果來看,凌華為 54.9%,瑞傳58.63%,艾訊53.29%,另外以 POS系統為銷貨大宗的伍豐,上半年營收年增率更接近 9成,股價在百元以上的振華電 (8114-TW),也有 45%的水準。

IPC 產業近幾年在走入民生市場後,廣泛的應用在端點銷售系統 (POS)、博奕、零售商店及醫療設備等方面,由於能針對客戶的實際需求,提供差異與客製化的服務,因此平均毛率都可維持在 3-4成左右,同時各廠均積極拓展國外銷售市場,調整銷售策略,使今年上半年營收相較於傳統電子業的淡季,表現亮麗。

研華 (2395-TW)董事長劉克振表示,比較今年第 1 季銷售年增率近 3成的數字,可看出研華朝向以大型客戶為銷售對象,並逐漸降低對過去經銷商及網路等通路依賴的成效,由於第 3季至明(2007)年均已取得國際電信大廠的訂單,里昂證券已將研華的目標價調高為97元。

以研華目前所研發的「無風扇嵌入式系統」為例,目前在加油站等高溫及嚴苛環境下,商用PC往往都容易受到損壞,無風扇嵌入式系統可在此環境下發揮效用。劉克振指出,此一系統為 IPC產業必要的趨勢,應用在博奕機或極需靜音系統的醫療機具方面,而毛率也都可維持在 3成以上。

劉克振說,過去研華以 IPC無風扇嵌入式主機板為主,但為因應客戶及市場的需求,所以會進一步研發製造無風扇嵌入式系統產品,主要應用的範圍在於高溫、潮濕、多塵及無人的環境。

艾訊副總經理李明憲則認為,無風扇嵌入式系統目前以單晶片處理器為主流,一旦處理環境較為複雜,便無以為繼。由於目前嵌入式系統需做一些網路連接、資料運算或繪圖等功能,所以需應用到功能較強大的處理器,在此同時,散熱及無風扇等技術,便成為嵌入式系統極需解決的問題之一。

李明憲指出,艾訊目前所投入的醫療用工業電腦,以無風扇的設計,能夠延長機器使用週期,並且更符合醫學要求的專業條件,由於具有獨特性,毛利率可達 3 5%左右。李明憲說,艾訊今年成長動力大多來自博奕及彩票機,下半年訂單再啟動,法人預估,艾訊的每股稅後盈餘上看 4.5元。

產品多元的瑞傳 6月份營收為2.60億元,再度刷新歷史營收紀錄,年增率超過90%,EPS也貢獻了 0.9元。董事長陳曉華表示,由於瑞傳上半年接單優於預期,盛況可望接續至下半年。

由於接單暢旺,劉克振樂觀預估,第 3季還有單月營收創新高的機會,目前沒有下滑的疑慮; IPC在跨足民生相關領域後,從產品研製與創發、銷貨策略到客源開拓,都有相當的成長,就研華而言,今年營收將保持在 2成以上、毛利 3成以上的成長, EPS也可望上看 6 元。

面對今年以來 IPC產業欲罷不能的營收熱潮,市場分析師則偏向保守,表示未來民間市場對 IPC產品接受度有多少還需要觀察;以 POS為例,在各家廠商相繼投入後,市場競爭必然導致毛利率開始降低,如果不能創造自有品牌或特殊設計以吸引消費者青睞,將被市場淘汰出局。

分析師進一步指出,由於一般商家在經營心態仍偏傳統,缺乏對IT產品認識與信賴,對 POS在營運上的幫助產生質疑,因此,業者如何扭轉市場觀念,是確保銷量不墜的重要課題,否則空有廣大市場,終究還是很難打開銷路。


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