《美國S&P500指數與10期債券價格 (與債券利率反方向)  走勢對照圖》

資料來源:Money DJ , XQ全球贏家系統


短評:
1.由上圖可知,S&P股價指數長期變動趨勢,大部份時間與債券價格呈現負相關,也就是與債券殖利率是正相關。但以過去約13年時間裡,也曾出現違反此一般認定準則的時候。

2.在1997年3月 ~ 1998年7月之間,就曾出現10年期美國政府債券價格上漲(殖利率價格下跌),但S&P500指數卻同時從757點上漲至1190點,漲幅高達57.25%。由此可見,一般認定的法則不見得在滾滾時間長河中,可以完全不變,因為圍繞在總體經濟環境的新變數不斷出現,當新變數的干擾力量強過原來力量後,過去的經驗便可能不再重演。然而,拉長時間波來看,美國公債價格大部份時間內,與S&P500指數呈現負相關是相當明顯的。

3.2008年4月 ~ 6月中旬之間,美國10年期債券價格一度出現回檔(殖利率上漲),但近期因全球經濟飽受金融危機重擊,經濟景氣再度直轉而下,美債價格再度拉升,這顯示,美國經濟景氣循環仍走在收縮循環過程中。

4.近期美國1年期以內國庫券殖利率一度急挫,3個月期國庫券最低甚至下跌至僅0.117%,並非正常情況,實乃因資金不願流入私人銀行體系,因而轉向買入短期政府公債所致。

5.由此觀之,美國經濟若如目前一般預期,進入嚴峻收縮或衰退期,則美國10年期政府公債殖利率應仍有下跌空間(公債價格上漲)。

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