獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

《美國S&P500指數與10期債券價格 (與債券利率反方向)  走勢對照圖》

資料來源：Money DJ , XQ全球贏家系統


短評：
1.由上圖可知，S&P股價指數長期變動趨勢，大部份時間與債券價格呈現負相關，也就是與債券殖利率是正相關。但以過去約13年時間裡，也曾出現違反此一般認定準則的時候。

2.在1997年3月 ~ 1998年7月之間，就曾出現10年期美國政府債券價格上漲(殖利率價格下跌)，但S&P500指數卻同時從757點上漲至1190點，漲幅高達57.25%。由此可見，一般認定的法則不見得在滾滾時間長河中，可以完全不變，因為圍繞在總體經濟環境的新變數不斷出現，當新變數的干擾力量強過原來力量後，過去的經驗便可能不再重演。然而，拉長時間波來看，美國公債價格大部份時間內，與S&P500指數呈現負相關是相當明顯的。

3.2008年4月 ~ 6月中旬之間，美國10年期債券價格一度出現回檔(殖利率上漲)，但近期因全球經濟飽受金融危機重擊，經濟景氣再度直轉而下，美債價格再度拉升，這顯示，美國經濟景氣循環仍走在收縮循環過程中。

4.近期美國1年期以內國庫券殖利率一度急挫，3個月期國庫券最低甚至下跌至僅0.117%，並非正常情況，實乃因資金不願流入私人銀行體系，因而轉向買入短期政府公債所致。

5.由此觀之，美國經濟若如目前一般預期，進入嚴峻收縮或衰退期，則美國10年期政府公債殖利率應仍有下跌空間(公債價格上漲)。