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 (本文內容並非任何型式之投資建議,內容謹供參考,數字如有誤植,以公開資訊觀測站為主,任何投資決策應自行衡量風險,妥善理財,本部落格不負任何盈虧之責!) 

 

 

 

裕融(9941)各月營收表:

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資料來源:XQ全球贏家

   

短評:

該公司2013年營收成長率12.59%,2014年Q1營收成長率下降至6.72%,營收成長動能稍轉弱。

該公司主要汽車放款業務之應收帳款在2013年持續增加70.65億,未來營收成長動能仍有再度轉強的可能。

 

  

 

裕融(9941)單季經營績效表:

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資料來源:XQ全球贏家

 

短評: 

 

每年之每年第4季為獲利單季低點,以該公司2013年Q4營收相較前年同期成長8.53%,2013年整年度EPS為5.68元,相較2012年的4.94元,稅後淨利維持14.68%的成長率,表現仍屬良好穩定。

 

  

 

裕融(9941)年度經營績效表:

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資料來源:XQ全球贏家

 

短評:

 該公司2013年整年度EPS為5.68元左右,每股EPS再創新高,自2010年以來維持每股高獲利的中性成長態勢。

 

裕融(9941)股利政策:

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資料來源:XQ全球贏家

  

短評:

 

該公司自2009年起,已連續四年現金股利達2元以上,2013年現金股利每股擬配發4.98元,再創現金股利新高,以2014/4/15日收盤價79元計算,現金股息殖利率約為6.3%。

 

該公司2012年現金股利稅額扣抵率為19.99%,屬於退稅率較高的傳統產業公司。

 

 

 

裕融(9941)單季累計財務比率表:

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資料來源:XQ全球贏家

 

短評:

 代表本業獲利能力的營業利益率於2013年單季分別達14.34%、14.29%、13.9%、8.97%,每年的第四季均為低點,顯見營業費用在每年第四季均明顯提高,整體本業獲利能力仍維持穩定成長態勢。

 

 

 

裕融(9941)季累計財務比率表:

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資料來源:XQ全球贏家

 

短評:

2013年累計營收年增率仍為9.17%,但該公司2013年稅後淨利年增率達14.68%,代表本業獲利的營業利益成長達10.29%,顯示本業獲利成長仍為稅後淨利成長之主要原因。

 

   

 

裕融(9941)長期現金流量統計表:(2006 ~ 2013年)

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程式設計:Tivo168

 

短評:

2010年來自營運活動現金流量轉為負數,主要為本業汽車貸款業務衝高,導致應收帳款餘額走高,該公司至2013年底之應收帳款總額仍達472億,將可提供創造營業收入增長的利源,應以正向視之。

該公司子公司及海外轉投資孫公司自2010年大幅增加固定資產及設備投資,導致其自由現金流量轉為負數,但就業務擴展的角度而言,將可提供海外新業務未來的成長潛力,仍以正向視之。

  

 

裕融(9941)長期股本形成表: 

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資料來源:XQ全球贏家

 

短評: 

因該公司投、融資決策自2010年開始處於高資本支出階段,透過可轉債轉股本之現金增資籌募營運資金,所幸2013年來自本業之營運活動現金流量已轉正數,未來自由現金流量可隨中、台兩岸慢慢布局完成而好轉,對長期持有該公司股東而言,筆者仍以正向視之。

 

 

 

結論:

 

以該公司2013年EPS達5.68元左右,擬配息達4.98元,相較其他長期高配息股而言,顯示其投資風險並不高。

 

目前營收成長動能暫時維持小幅成長,但未來仍具轉強潛力,本年度獲利再創新高之可能性極高,值得後續持續追蹤。

 

 

 

 

 

 PS:更細部財務及營運數據追蹤將在投資個案研討課程中進行分析

 

 

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