獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

(圖片由大蕃茄提供，特此致謝！)

《重點及短評》
1.『被動式管理的基金近年來規模大幅成長，包括國內的模組化基金、全球的ETF這類指數型的商品，且在績效表現上，指數型商品擊敗主動式管理的比率愈來愈常發生，目前已提高至七成以上，預期在退休理財、資產配置多元等理財觀念盛行之下，將成為繼基金定期定額投資的懶人理財術之後的明日之星！
被動式管理基金的特色，在於可以讓投資人無須擔憂自己選擇基金的操作績效，而享有與市場或產業的總體成長同等報酬率，非常適合穩健型投資人作理財布局。主要的代表商品就是指數股票型（ETF）。主動式管理則是指經理人自行選股配置操作。 』

短評：被動式管理基金通常不用費太多心力去擔心基金經理人的選股或擇時能力不足的問題，因此，投資人只要選擇自己想要配置的資產種類或地區，便可透過投資被動式基金，取得與該類資產或地區的金融商品的同等報酬，而其管理費等相關費用一般而言，均較其他積極主動管理基金來得低。

2.『標準普爾指數編製公司（S&P）董事AndrewWebb指出，到去年年第三季為止，S&P所推出的美股指數型商品，有七二．五％的機率可擊敗相關主動式管理基金，而全球股市和新興股市指數型產品則分別有七四％和七七．九％的機率擊敗相關主動式管理基金。
另外，隨著資產配置概念的盛行，ETF的產品也越來越多樣化，產業、次產業、微型產業與另類資產的ETF相繼誕生，甚至針對特定投資目的的客製化ETF也隨之問世。』

短評：基金經理人看到這樣的數字真該汗顏了，如果投資人付出比指數型基金高出很多的經理費，到頭來卻換的比ETF等被動式基金還差的績效，那試問，基金經裡人是不是該有一半以上應該捲鋪蓋了！


3.結論：
投資基金應首先決定自己資產配置的種類，並善選買進申購時機及基金公司。而在基金經理人普遍欠缺應有之擇時或選股能力時，投資人只要擬定適合自己的投資策略，指數型等被動式管理基金不失為一種不錯的選擇！


《市場報導新聞》
工商時報 2007.01.24　
被動式管理 基金明日之星
陳欣文

被動式管理的基金近年來規模大幅成長，包括國內的模組化基金、全球的ETF這類指數型的商品，且在績效表現上，指數型商品擊敗主動式管理的比率愈來愈常發生，目前已提高至七成以上，預期在退休理財、資產配置多元等理財觀念盛行之下，將成為繼基金定期定額投資的懶人理財術之後的明日之星！

被動式管理基金的特色，在於可以讓投資人無須擔憂自己選擇基金的操作績效，而享有與市場或產業的總體成長同等報酬率，非常適合穩健型投資人作理財布局。主要的代表商品就是指數股票型（ETF）。主動式管理則是指經理人自行選股配置操作。

獲利穩健 獲投資人青睞

國內投信業者近年來為了因應穩健型投資人的需求，也在主動式管理的策略中加入多種不同程度的被動式管理策略，包括透過計量模型保本、市場中立等策略，也越來越受到市場投資人的認同。

在一般人的概念裡，ETF的優點僅止於透明度高、手續費低和投資便利，但就歷史績效觀察，指數型商品的績效並不遜於主動式管理基金。

也因此ETF在過去數年間爆發了驚人的成長，以亞洲地區來說，扣除日本以外的ETF資產，從一九九九年到去年的八年之間，足足從四百億美金成長到一千四百億美金，躍升了二．五倍。

績效更勝主動式管理基金

此外，指數型商品擊敗主動式管理基金的情形時有所聞，讓投資人對ETF日益信賴，ETF為符合各式各樣的投資需求，種類日漸多元化。

標準普爾指數編製公司（S&P）董事AndrewWebb指出，到去年年第三季為止，S&P所推出的美股指數型商品，有七二．五％的機率可擊敗相關主動式管理基金，而全球股市和新興股市指數型產品則分別有七四％和七七．九％的機率擊敗相關主動式管理基金。

另外，隨著資產配置概念的盛行，ETF的產品也越來越多樣化，產業、次產業、微型產業與另類資產的ETF相繼誕生，甚至針對特定投資目的的客製化ETF也隨之問世。

例如去年十月為因應大中華經濟圈發燒，S&P和寶來投信合作編制S&P中國收成指數，選取赴大陸投資，連續三年有實質獲利並實際匯回台灣母公司的前五十大台灣上市個股，並依市值調整後編製而成，未來可望成為外資法人與一般投資人觀察中國概念股表現的最佳指標。

投信業者搶攻定存族利器

至於在國內部份，雖ETF基金僅有寶來投信發行，但是包括新光、復華、群益等投信業者也都開始發展被動式管理策略較多的模組化基金，且已經被視為可以有效降低整體資產風險的必要標的，也因此成為國內投信業者用以搶攻定存族的利器。

投信業者認為，這類型基金將以不受股市波動而有打敗銀行定存報酬的特性成為未來退休理財上的要角，建議即使是積極型投資人都應在資產配置中納入至少兩成的比重！