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《獵豹短評》
國內利率水準幾乎是全球最低，債券型基金自從被主管機關導入“類貨幣型基金”後，因可以買進公司債的比例及期限均受到限制，使原本就不高的收益率更低了。企業目前會留在債券型基金的資金幾乎都是極短期的資金，不像過去債券型基金高峰期，有不少企業發行短期票券買進債券型基金進行套利。若短期債券R/P列入分離課稅對象，將使國內債券型基金之收益率更形降低，債券型基金之吸引力將如老嫗遲幕，離壽終正寢空亦不遠了！
《市場新聞》 2006.12.20 工商時報
分離課稅 債券型基金冰風暴
陳欣文、黃惠聆/台北報導
明年起債券附買回交易（RP）利息收益將不再享有免稅優惠，包括債券、不動產與金融債券證券化的附買回交易融資利息將採分離課稅，稅率從免稅至課一○％。投信業者評估，相關金融商品課稅將使債券型基金收益率下降，無異讓台灣債券基金「雪上加霜」，甚至會間接提高海外投資的熱度。 台灣債券基金規模曾達二兆四千餘億元高峰，但在「聯合投信事件」後就一路下降，至今年十一月底只剩下一兆一千五百餘億元，近幾個月債券基金規模每個月平均流失約一百億元。 債券RP採分離課稅，主要是指債券RP部分將從免稅提高到一○％稅率，以目前短天期十天公債利率一．六○五％來說，也就是說收益率必須再扣掉一成，目前債券基金約有五成投資RP。 復華投信總經理楊智淵指出，「課稅一定會有衝擊」，但是此次財政部不是只針對債券RP，而是相關金融工具課稅，資金從RP或者債券基金抽出來，總要有去處，銀行定存過多，目前銀行多半不收大額資金，在市場投資管道「僧多粥少」下，利率勢必都會重新調整。 銀行業者評估，就算會影響到債券基金收益率，然因國內債券型基金功能多以法人資金調度為主，資金無處可去之下，受到的影響有限。 投信業正透過投信投顧公會向財政部爭取債券基金投資RP可緩課三年，因為現今債券基金正逐步轉為「類貨幣基金」，預計需要三年才能全數轉為純貨幣基金，投信業希望有三年的課稅緩衝期。 不過，海外投顧業者也認為，相較海外投資的資本利得無須課稅，這次主管機關決定針對債券RP採分離課稅，可能會加快海外投資的熱度，且海外投資商品日益多元，其實對於投資人的整體投資配置影響不會太
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鉅豐公告 (2)
換句話說，具備較正常化之風險/報酬特徵的債券型基金其生存空間也才漸漸浮現... 過去債券型基金的高峰期乃建立在不適當的評價實務之下的畸型產物，如今終於漸成為歷史的陳跡。 這次的改變範圍不只附買回的部份，亦包括債券本身之息票課稅。其實若有完善的配套措施，我真是 打從心理支持這樣的方案，讓台灣的債券市場可以更公平、簡單及透明... 只是很多歷史包袱無法一次解決，貿然實施對壽險，證券、投信及債券市場將會先掀起一場大地震！ KChenCSIA
今天也看到工商時報報導說 目前證券公司前五大債券商 包括元京 大華 元富 中信 群益等 目前手中公債及公司債部位幾乎都逾二百億元 元京證甚至有一檔二百億元資產證券化商品要發行 在財政部宣佈實施後 券商可能率先拋售部位 否則就要承受年底以市價評價的帳面損失 券商養券只剩4個BP賺頭 以後誰還會養券 大家都不玩了 公債交易 公司債 資產證券化商品都會進入冷凍庫了