水深火熱的黃石公園噴泉區域
美國10年期公債殖利率：
資料來源：Money DJ
短評：
<邏輯推演>：
美國經濟復甦力道轉強，美國聯準會量化寬鬆政策開始觀望，購入長債的動作停滯，長債利率逐漸走高，市場無風險利率上升，投資股權資產資金之機會成本上升，相對應之要求報酬率提高，股價面臨下修壓力。
美國長期公債殖利率上升，促使美元長期存放利率轉向上揚，國際熱錢開始回流美國，美元指數走揚，其他貨幣步入長期回貶循環，全球股市是否回檔，則要視經濟景氣是否真的跟隨美國回升，但原先因資金氾濫之外溢效應而推高的股價，勢必先面臨回檔修正壓力。
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鉅豐公告 (2)
增持美元,減持新興貨幣.當然增持美元報酬率並不好,但卻易保值.才不會像投資新興貨幣一樣,落得賺利息賠匯差的下場.
當熱錢開始回流美國，導致新興國家股/房市下滑之際，美國卻會因為這些熱錢使景氣好 轉，反而使美股一路飆上新高嗎?
未必，因美國的無風險利率也提高，將使部份保守型資金從股權資產，慢慢再度往公債市場流入。
要先分類因果關係。 果:十年期公債殖利率上升 可能原因為: A.美國市場開始轉趨擴張 B.開始減肥因QE所造成變胖的資產負債表 若是"A" 看好未來美國景氣復甦力道 會拋售長期債-->進而轉進高收益資產(如股票或房地產) 若是"B" 聯準會開始減肥因QE所造成變胖的資產負債表 開始回收市場過多游移資金 個人覺得二個都是原因 所以就變成 1.美國市場開始轉趨擴張 2.投資人拋售長期債-->進而轉進高收益資產(如股票或房地產) 3.聯準會開始減肥因QE所造成變胖的資產負債表 4.緊縮資金導致企業須將海外資金匯回美國 5.造成避險的買盤不再購買十年期公債 6.公債價格下跌 7.殖利率上升 受害 -->海外原本因為資金推升的股市，須回到基本面做檢試的動作 -->當海水退潮時才看出誰在裸泳 這是個人淺見.大家參考參考
感謝分享
請教豹大: 1.熱錢回流美國是否會導致新興市場債價格大幅滑落?(今年以來投資在新興市場債的報酬率相 當好.平均有15%以上) 2.2樓豹大的回應--保守型資金從股權資產慢慢流入公債市場-->導致美國公債價格上揚,公債殖 利率下滑.這樣推論正確嗎?那麼繼續持有美債基金也還ok囉? 3.豹大認為熱錢回流美國的現象最快何時會發生? 謝謝指教
不太能理解的現象： 1.海外(台股)幾乎和升/貶值連動，幾乎台幣升值，台股漲的機率將偏高許多。 2.美元升值，錢流入美國，錢卻不一定會進入股市(和海外不同)，反而可能進入債市 避險，美股反而不一定會上漲，甚至下跌。 3.美元貶值，錢流出美國，照理美股應該下跌的機率比較高，可是並沒有，金融風暴 以來，即使經歷QE、QE2、QE3，美元不斷向下修正，美股卻是幾乎一路的升。