(圖片為淡水漁人碼頭)

《重點及短評》
『 趁著日本利率偏低而大量借入日圓，兌換成他種貨幣以追求較高殖利率的投資，近幾年來蔚為風潮，因此其一旦偃旗息鼓，就可能重創全球市場流動性。日本升息及美國經濟降溫，前者代表借入日圓成本提高，後者意味美元資產或其他非日圓資產的報酬率降低，都將抑制日圓套利交易熱度，促使這類套利客反向平倉，日圓匯率則受惠上揚。 』

短評：
1.國際游資於全球到處流動，難免引發相關市場之波動。日圓官方利率至今僅調升至0.5%，且其通縮壓力並未完全解除，短期內升息空間其實不大；但日圓升息以來已明確告訴世人，零利率之水準對日圓持有者而言，絕非常態，長期仍可能再度升息。

2.當市場驚覺套利及利差交易已面臨轉折之後，加上國外市場各種資產價格在不斷推高後出現回檔走勢，手中擁有大部位利差交易部位者，其壓力可想而知。

3.近期應首先觀察以美元為首之國際匯價波動；若日圓對美元續強，且美股疲弱依舊，則對大環境仍應暫時保守以對！


《市場相關報導》
工商時報 2007.03.04　
日圓匯率繼續挺升 重創美股
李鐏龍/綜合外電報導

    日圓套利交易可能偃旗息鼓的疑慮，到上周五未見減輕，當天繼續激勵日圓對美元挺升，摜壓美股挫低，道瓊工業及標普五百兩大指數雙雙創下將近五年來最大單周跌點，那斯達克的處境也相去不遠。展望本周，盤勢止跌回穩將取決於市場信心，尤其是能否搬開投資人心中深恐日本升息及美國經濟降溫這兩塊大石頭。

    趁著日本利率偏低而大量借入日圓，兌換成他種貨幣以追求較高殖利率的投資，近幾年來蔚為風潮，因此其一旦偃旗息鼓，就可能重創全球市場流動性。日本升息及美國經濟降溫，前者代表借入日圓成本提高，後者意味美元資產或其他非日圓資產的報酬率降低，都將抑制日圓套利交易熱度，促使這類套利客反向平倉，日圓匯率則受惠上揚。

    上周二中國股市暴跌，引發全球性賣壓，摜壓美股道瓊工指當天重挫四一六點，由而升高投資人對美國經濟成長的疑慮後，日圓匯率走強及其所彰顯的經濟面疑慮，上周就一直主導著華爾街的走向。

    日圓上周五對美元升值○．六％，最高時觸及一一六．四三日圓兌一美元，最後成為一一六．八七日圓。總計，日圓上周對美元共升值約三．六％，為二○○五年十二月以來最大單周漲幅。

    美股三大指數上周跌幅則均逾四％，道瓊工業及標普五百均創二○○二年七月中旬來最大單周跌點。在上周之前，道瓊工指已超過四十五個月不曾見到單日跌幅逾二％。

    美國國際集團（AIG）公布去年第四季獲利較一年前同期劇增，另並宣布二○○七年計劃花五○億美元買回自家股票。默克藥廠止痛藥Vioxx的訟案，獲致中性的判決。這兩家公司上周五成為道瓊工指中唯二上揚的成分股，發揮部分止跌的功效。科技股則有戴爾電腦因財報未如預期之糟而上漲。
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