獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

《獵豹短評》
全球經濟逐漸走向一體融合下，過去以單一經濟體獨立分析的思考邏輯已明顯看出無法清晰描繪經濟預測藍圖，加上共黨中國等新興工業國經濟政策往資本主義靠攏，都讓經濟分析要考慮的面向變成更多與複雜。
做為一個幾乎佔全球產值四分之一的經濟體而言，每年的經濟成長率若能維持在3.0%上下，都屬難能可貴了，只要其不失速下墜，對新興工業國將可持續提供充足之養份，使其內需市場加速成長，金融市場亦不會太過悲觀！

《市場相關新聞》
2006.10.17　 工商時報
美國利率 高盛看跌、摩根大通看升
劉聖芬/綜合外電報導


在投資市場擁有龐大資金動員力的兩大投資銀行高盛與摩根大通對美國利率走勢的最新預測完全相悖，高盛預測聯準會指標利率將從現行的五．二五％下滑，於明年底跌落到四％，而摩根大通卻認為美國利率將攀升至六％。二者看法迥然不同，代表市場上可能有上百億美元的資金會投資錯誤。

預測美國利率將反轉下滑的高盛，喊進股票；而持相反看法，認為美國利率將持續走高的摩根大通則建議投資人擁抱現金。


管理資產規模約三百億美元的華盛頓堡投資顧問公司投資長薩爾均指出，投資銀行有不同的看法並不奇怪，但此次高盛與摩根大通的歧異之大非比尋常。「重要的是投資人應了解每個看法背後的理由，然後決定哪個看法是對的。」

這兩大投資銀行對美國利率走勢的預測，是無數機構法人與富有的個別投資人決定投資策略的重要依據。

目前利率期貨市場反映交易商預期聯準會明年將調降聯邦基金利率，但降幅沒有高盛所預測的那麼大。於二○○七年十二月到期的歐洲美元期貨合約目前的殖利率為五．○一％。

高盛預測利率走跌的理由是美國房市降溫將使美國經濟減速到聯準會須降息以刺激景氣的地步。高盛指出，明年第二季美國消費成長年率，將從今年第一季的四．八％減緩到一．八％。

在倫敦主管高盛全球經濟研究的歐尼爾指出，最大的不同在於別人認為美國房市降溫的影響不大，但高盛認為影響重大。美國成屋價格連漲十一年後，於今年八月首見下滑，而且購屋數量也減少○．五％。

高盛預測，明年美國國內生產毛額成長率將從今年的三．四％，放緩到二．三％。該投資銀行並預測，到明年底，十年期美債的殖利率將從目前的四．八○％，滑落至四．五％左右。

相較之下，摩根大通預測美國經濟成長率將因來自海外的低利融通資金流入及油價下跌而加速。美國企業則受惠於美元疲軟與毛利處於四十年高點。

摩根大通紐約首席經濟學家卡斯曼指出，雖然房價下滑將損傷經濟，但美國經濟明年成長率均值約三％。維持在接近目前每桶五十八美元油價，將在未來二到三年內將美國經濟成長率拉高○．七五個百分點。